比特币突破9万美元遇阻：三大因素解析价格波动

自3月24日触及88,752美元周高点以来，比特币在1小时时间框架内形成一系列较低的高点与较低的低点，呈现典型的盘整格局。随着周末临近，价格始终未能有效突破88,000美元阻力位，使得在第一季度结束前重新测试90,000美元的可能性大幅降低。

比特币为何难以突破9万美元？

1. 短期持有者（STH）抛售压力持续释放 根据Glassnode数据，当前比特币周期呈现出“头重脚轻”的特征，大量以较高价格购入比特币的短期持有者正面临严重浮亏。自历史高点回调30%以来，这类投资者成为最大损失群体。报告显示，短期内持有者所持供应量已累计损失达340万枚BTC，创下自2018年7月以来的最大单次流失规模。 这一现象反映在累积趋势得分上——该指标低于0.5即表明市场处于抛售阶段，若低于0.1则意味着强烈抛压。当前数值显示卖方动能依然强劲，抑制了价格上行空间。

STH 持有的比特币总供应量损失。资料来源：GlassnodeMEQ比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

2. 流动性条件持续收紧 链上活动数据进一步印证市场疲软。目前每日链上转账金额降至52亿美元，相较此前峰值下降47%。活跃地址数也从2024年11月的95万个缩减至78万个，降幅达18%。 与此同时，比特币期货市场未平仓合约（OI）由718.5亿美元回落至546.5亿美元，减少24%；永续合约融资利率同步走低，反映出杠杆水平下降与市场情绪趋于保守。 这些变化共同导致市场流动性萎缩，仅2.5%的总供应量处于盈利状态，买盘力量不足以消化卖单，限制了价格向9万美元迈进的能力。 3. 新需求持续低迷，成本基础分布失衡 尽管当前比特币价格位于10万至10.8万美元区间，但链上成本基础分布（CBD）热图显示，该区域集中了大量高位持仓，而中低位区缺乏足够买家支撑。 当1周至1个月的短期持有者成本跌破1至3个月的成本区间时，资本净流出趋势显现，说明新资金流入不足，市场缺乏新一轮上升动力。 然而，玻璃节点分析师指出，长期持有者群体仍控制着接近40%的网络财富。这一结构性优势意味着，在未来市场情绪回暖、趋势确立之际，其积累的供应将有效减少流通量，为新一轮上涨提供坚实基础。

比特币狂热区，顶级买家成本基础。资料来源：GlassnodeMEQ比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

综合来看，比特币价格受制于短期抛压、流动性紧缩与需求不足三重制约，但长期持有者的稳定持仓为后续市场趋势提供了潜在支撑。关注链上数据变化与宏观环境演变，或将揭示下一波行情的关键信号。