加密熊市何时见底？替罪羊理论揭示周期终结信号

加密市场熊市何时能结束？这并非单纯的技术问题，而是一场由人性驱动的周期轮回。本文结合神话学视角，以勒内·吉拉尔的替罪羊理论为框架，剖析比特币波动背后的深层逻辑。 作为理性投资者，传统周期模型已难解释当前复杂格局。行业成熟度提升，但模仿性暴力仍在上演。每个牛市均分为两个阶段：第一幕由新兴叙事点燃，随后因过度膨胀引发模仿性危机；第二幕则借新资产重燃热情，最终导向替罪机制的完成。 2017年，以太坊与ICO狂热构成第一幕，泡沫破裂后社群陷入内斗。2021年，DeFi Summer重演此景，杠杆玩家相继崩盘。如今，新一轮周期的基石是机构化——现货比特币ETF落地、MicroStrategy持续增持、特朗普当选承诺打造加密超级大国，共同推动自上而下的转变。 然而，2025年初特郎普模因币事件让希望破灭，市场陷入混乱。此时，正是吉拉尔所说的“人人皆敌”阶段：社区分裂，攻击四起。尽管比特币从高点回落，山寨币一片废墟，但真正的底部尚未到来。 历史表明，第二幕往往以价格狂热点燃，转移市场欲望。当前关键在于：当机构化热潮终将崩溃时，怒火将投向何方？是贝莱德的ETF帝国？还是迈克尔·塞勒的400亿比特币押注？抑或是那位曾许诺神迹的网红政治人物？ 判断熊市是否见底，需关注四大信号： **1. 成交量** 所有熊市大底均伴随极度缩量。2008年、2018年最低成交不足巅峰的十分之一。当前市场仍存在活跃资金，远未达地量水平，距离真正底部尚远。 **2. 资金面** 熊末特征是散户躺平，机构观望，仅政策资金悄然布局。当数百亿规模的资金难以快速建仓，即说明市场已进入低流动性状态，这是底部的重要标志。 **3. 市场热点** 熊市末期无持续热点。若仍有题材轮动、概念炒作，说明资金仍在博弈，并非真正见底。只有当各板块补跌完毕，市场彻底沉寂，才可能迎来转折。 **4. 赚钱效应** 熊末无赚钱效应。上涨多为小阴小阳，缺乏涨停板与跟风盘。一旦出现连板行情，往往是牛市初期的信号。 综上所述，熊市尽头的本质是集体躺平。当抛售意愿降至冰点，买入力量开始主导，市场便自然见底。届时，替罪羊或将现身，而下一个周期的序幕也即将拉开。