Polymarket价格发现机制研究：少数知情交易者主导市场走势

来源：CoinDesk，发布时间：2026年4月23日

一项由伦敦商学院与耶鲁大学研究人员发布的最新工作论文显示，2023年至2025年期间，Polymarket平台上仅有约3%的交易者对价格发现起到决定性作用。该研究基于172万账户和137.6亿美元的交易数据，表明多数交易者虽提供流动性并产生交易量，但整体上处于亏损状态。

为区分交易技能与偶然收益，研究团队对每位交易者的持仓进行了10,000次模拟回测，仅保留方向随机翻转后的结果作为基准。结果显示，在按利润排名的顶尖交易者中，仅有12%的表现持续优于随机预期；约60%曾被视为高收益者，在另一组独立事件中表现转为负值。

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研究指出，具备持续盈利能力的交易者通常率先响应重大事件，如美联储政策发布或企业财报公布，其行为推动市场价格更接近实际结果。此外，部分极端案例显示，新创建账户在特定事件前集中下单，事后获利超63万美元，但未发现违规证据。

尽管存在个别交易者利用非公开信息的情况，但此类行为在整体市场中占比极低，且多集中于少数关键事件。研究结论表明，预测市场的有效性更多依赖于少数具备信息优势的参与者，而非广泛参与者的集体智慧。

风险提示：本文内容基于公开研究数据，不构成任何投资建议。加密资产市场波动性强，投资者应自行评估相关风险。

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