欧盟MiCA法规全面生效 欧委会启动框架更新评估

欧盟《加密资产市场监管法规》（MiCA）的过渡期于7月1日正式结束。根据该规定，尚未获得全面牌照的加密资产服务提供商（CASPs）需停止在欧盟范围内的运营活动。

尽管MiCA理论上已全面生效，但欧盟委员会（European Commission）已开始考虑哪些条款需要更新。今年5月，该执行机构启动了一项咨询程序，以评估MiCA是否仍适用于当前行业——尤其是考虑到加密货币行业在过去数年的演变以及其他主要市场新监管框架的出台。

Circle公司欧盟战略与政策主管Patrick Hansen向CoinDesk表示，作为全球首个综合性加密监管框架，MiCA从早期就计划根据加密资产和稳定币市场的发展进行定期审查。他比喻该框架为“版本1.0”，有些部分运行良好，而另一些部分可能需要对照全球其他框架进行调整。

稳定币——一种与传统金融资产（通常为法定货币）挂钩的代币——被认为是MiCA框架下运行“不太理想”的典型案例，尤其是在美国《GENIUS法案》对稳定币进行监管的背景下。

在2020年至2023年MiCA起草期间，立法者主要关注交易所及其他加密资产服务提供商。然而此后，稳定币在全球支付系统中的使用频率显著增加，监管机构相应调整了各自框架的组成结构。Skadden律师事务所金融机构监管事务律师Eva Legler指出，当时稳定币尚未像今天这样普及。

尽管存在不足，Hansen认为MiCA已实现许多初衷。目前约有20种欧元计价的稳定币通过该体系获得授权，其采用率因正式监管而得到提升。但他也指出，储备规则要求最低银行存款，这并非完美无缺。此外，政策制定焦点正在从国内监管转向全球监管，下一阶段可能着眼于通过互认机制允许在一个司法管辖区受监管的代币在另一司法管辖区流通。

Hansen强调，应充分利用这些资产的全球互联网原生特性，而非通过分散的规则手册限制其流通。欧盟在加密资产监管方面可能面临“先发劣势”，因为当时美国或香港等主要市场尚无现成框架可供参考。

Skadden律师事务所金融监管合伙人Sebastian Barling将欧盟的做法比作建造“堡垒”。他表示，这次咨询显然是一次严肃的评估，旨在确保欧盟制度与国际接轨并保持竞争力。Barling与Legler在一篇近期文章中探讨了欧盟委员会转向评估第三国等效制度以及管理跨境多重发行结构的关键转变。他们指出，虽然MiCA目前缺乏参照外国框架的机制，但等效制度可通过互认改变市场格局，允许全球流通的稳定币在欧盟交易所上市。

与此同时，欧盟委员会承认多重发行安排并未被严格禁止，但正在考虑加强赎回保障措施，以保护欧盟消费者免受流动性冲击和跨境压力情境的影响。Barling认为，要求跨司法管辖区设立独立的发行和流动性池可能会削弱稳定币价值的基础效率。

另一个影响MiCA评估的因素是：基于区块链的金融已超越稳定币，扩展至其支持的功能，例如实物资产代币化。Barling表示，如果2025年是稳定币之年，那么今年他更多时间在讨论更广泛的资产代币化。欧盟委员会的挑战在于如何在开放欧洲市场吸引全球流动性与维护消费者保护之间取得平衡——后者正是MiCA成为全球标杆的原因之一。Legler表示，风险无法通过监管消除，但旨在尽可能降低风险，这将是修改MiCA的指导原则之一。

信息来源：CoinDesk