美国《Clarity法案》引发市场结构讨论：稳定币奖励与DeFi监管成焦点

华尔街日报8月4日发表社论，对《Clarity法案》表示担忧，认为该法案可能包含政策隐患。对此，区块链协会首席执行官、前美国商品期货交易委员会委员Summer Mersinger撰文回应，认为该法案实际为市场提供了明确规则。

法案核心条款：稳定币奖励与活动奖励

根据《Clarity法案》文本，单纯持有稳定币而获得奖励的行为被禁止。任何在功能上等同于银行存款利息的项目同样被禁止，并附有处罚条款。然而，法案允许针对客户活动（如使用信用卡或忠诚度计划）给予奖励，只要该奖励不等同于银行存款利息。Mersinger指出，此类活动奖励模式已运行数十年，未对银行体系造成风险。

DeFi监管：规则制定而非豁免

针对去中心化金融（DeFi）领域，法案第10301条并非豁免条款，而是要求美国证券交易委员会联合财政部，对控制名义上去中心化协议（如可实质性修改协议规则、依赖自由裁量权而非透明代码、可限制或审查使用）的实体制定规则。此外，第10201条将注册的数字商品经纪人、交易商和交易所纳入《银行保密法》报告义务，第九条授权各州和地方调查人员在五年内获得30亿美元资金。

代币化证券：仍属SEC管辖

关于代币化证券，法案第10505条明确：证券不会因在区块链上结算而失去证券属性，证券仍受SEC管辖。第10301条则适用于对交易场所施加控制的人。Mersinger指出，华尔街日报社论对代币化技术的态度存在矛盾——当银行发行代币化股票和债券时，被视为降低摩擦、降低成本；当相同工具在别处交易时，却被视为逃避监管的灰色市场。

立法进程与市场结构

Mersinger强调，市场结构立法已酝酿多年。众议院一年前以压倒性两党支持通过该法案，参议院银行委员会在5月报告，6月已列入参议院日程，但本周尚未排入议程。她认为，真正的政策隐患并非来自该法案，而是当前数字资产市场中，合法美国企业面临的唯一障碍是可被未来行政机构随时撤回的解释性指导。

自由市场促进新产品通过竞争赢得地位，而非等待现有企业批准。Mersinger认为，《Clarity法案》将确保中介机构承担真实义务，同时保持中性软件不受干扰，让市场决定其余事项。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议或监管指引。数字资产市场存在不确定性，读者应结合自身情况独立判断。

信息来源：CoinDesk