摩根大通警告：通胀新周期或刚起步，年底CPI或超3.5%

2025-08-13 03:33 loading...

摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利在接受彭博电视采访时表示，尽管近期美国消费者物价指数（CPI）表现温和，但新一波通胀可能仍处于初期阶段。

通胀压力或将逐步显现

凯利强调，关税影响的滞后效应正在逐步传导至终端消费环节，通胀“才刚刚开始”。他预测，随着商品成本持续上升，通胀将稳步走高，并在年底前推动CPI突破3.5%。

他进一步指出，一个尚未被广泛讨论的结构性因素——2025年初即将实施的巨额所得税退税，将成为重要的通胀推手。这一政策相当于向家庭发放额外的经济刺激支票，将激发消费意愿，从而加剧需求端压力。

“如果你给美国人一张经济刺激支票，它会想要花掉它。”凯利比喻道，这将形成强大的支出动能，尤其在当前消费者支出习惯偏激进的背景下。

尽管短期通胀数据低于预期，但凯利警告，随着商品通胀蔓延，美国经济在2024年下半年可能出现增长放缓迹象。然而，这种放缓可能被强劲的消费支出所抵消，形成“高通胀+低增长”的复杂局面。

美国劳工统计局（BLS）周二公布的数据显示，7月份消费者物价指数同比上涨2.7%，略低于市场预期，反映出通胀压力虽未急剧升温，但并未真正缓解。

特色图片：Shutterstock/Aranami/Vladimir Sazonov

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