美国经济稳健背后就业疲软：科恩解析企业效率与劳动力市场矛盾

比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受CNBC采访时强调，当前美国经济虽呈现稳健态势，但劳动力市场正面临深层压力。

企业效率提升背后的就业代价

科恩指出，过去十年间，企业普遍通过降低人力资本支出、优化运营流程来提高生产率。这种策略虽然支撑了经济增长，却在无形中削弱了对劳动力的需求。

“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”他解释道。

数据印证：利润增长与就业脱节

数据显示，2024年第二季度企业整体收入同比增长略高于6%，每股收益（EPS）增幅达11.8%。这表明企业在单位投入上的产出效率显著提升，尤其是大型企业，最后一美元的投入效率远高于首美元。

然而，这一成果并非来自技术突破，而是源于对人力成本的控制。科恩直言：“为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”

失业率之谜：为何经济好但就业差？

许多人困惑于“经济良好、收入稳定、零售强劲，为何就业市场依旧疲软？”科恩给出答案：企业正通过结构性调整减少对劳动力的依赖，以换取更高的资本回报。

机构警示：就业数据可能被高估

上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出预警。根据美国劳工统计局（BLS）最新修订数据，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大约91.1万个。这一修正进一步引发市场对美国经济真实动能的担忧。

多位经济学家认为，当前的“效率驱动型”增长模式难以长期持续，若缺乏新增就业支撑，未来消费韧性或将受到挑战。与此同时，市场对美联储政策转向的预期升温，加剧了金融市场的波动性，间接影响比特币波动与资产配置行为。