冈拉克警告股市估值过高：降息预期已透支

2025-09-21 21:33 loading...

DoubleLine Capital 首席执行官杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach) 再次发出警示，认为当前美国股市估值过高，其上涨并未建立在坚实的基本面之上。

市场趋势：降息预期主导股价上行

在接受 CNBC 采访时表示，近期股市的持续走强，主要源于投资者对美联储未来降息的强烈预期。然而，他强调，这种乐观情绪已严重透支，股市和债市均提前反映了至少两次甚至更多次的降息影响。

“每当有关于进一步降息或即将降息的传言出现时，股市就会日复一日地上涨。这种上涨完全基于对50个基点降息的预期。我认为投资者过于乐观了，而这种情绪可能正是推动市场短期内上涨几个百分点的关键因素。”

作为长期看跌美元的投资者，冈拉克指出，非美元市场的表现远优于美国本土资产。尽管各市场间存在小幅差异，但从整体指数回报来看，非美市场收益相当接近。

“当我们将这些回报换算为美元计价时，部分市场的表现极为可观。例如，墨西哥债券市场对美元投资者而言，今年迄今已实现约35%的涨幅。”

冈拉克自今年6月起便持续预警，美元指数（DXY）正处宏观下行通道中。若该指数跌破97的对角趋势线，将触发技术性崩盘风险。

截至本文撰写时，美元指数报收于 97.646，距离关键心理关口仅一步之遥。这一水平的突破或将引发全球资本重新配置，加剧美元贬值压力。

冈拉克的判断反映出当前市场对货币政策的过度依赖。随着经济数据逐步显现，若通胀未如期回落，降息节奏可能放缓，届时市场或将面临剧烈调整。投资者需警惕由单一预期驱动的市场趋势，避免陷入“交易活动”过热导致的短期泡沫。

对于长期持有者而言，多元化配置非美资产，尤其是高收益主权债，或成为抵御美元贬值与市场波动的有效策略。

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