ETH能否冲破历史高点？ETF资金流入成关键变量

尽管前景乐观，市场对以太坊（ETH）能否突破历史高点仍存分歧。比特之家报道，Fundstrat首席信息官Tom Lee支持Bitwise首席信息官Matt Hougan关于2025年下半年将有100亿美元ETH ETF资金流入的预测。这一预期基于两大核心驱动因素：稳定币与链上股票在以太坊生态的深度融合，以及传统投资者对代币化资产结算层的日益认可。 以太坊目前占据全球稳定币市场的主导地位，市场规模达1300亿美元，远超波场（TRX）的770亿美元。同时，其在代币化美国国债领域也处于领先地位，当前市值为70亿美元。随着整体代币化资产规模预计在未来数年内扩张至3万亿美元，以太坊的网络效应和费用收入有望显著提升。 在此背景下，李开复联合BitMine Technologies推出价值2.5亿美元的ETH企业战略计划，进一步推动长期资本布局。截至目前，以太坊国库已累计接收120万ETH（约31.5亿美元），持续扩大储备规模。 ETF产品仍是当前需求的核心引擎。自2024年7月上市以来，美国现货ETH ETF已吸引累计42.8亿美元资金流入，仅上个月即达11.7亿美元。若下半年实现100亿美元流入，几乎相当于现有需求的两倍，将对价格形成强力支撑。 从区块链分析角度看，以太坊的实际市值（Realized Cap）在第二季度从2400亿美元升至2490亿美元，同期价格由1800美元上涨至2500美元以上，显示出资本流动复苏迹象。 持有者行为亦反映看涨情绪。过去两个月，积累地址持有的ETH数量从1600万枚跃升至2300万枚，创下历史新高，表明长期持有者正在积极建仓。 然而，投机市场对2025年是否能突破历史高点持保留态度。根据预测平台Polymarket的数据，ETH在2025年达到新高的概率仅为21%。尽管如此，MVRV估值模型显示，若重演历史周期规律，ETH价格或可触及4.8万美元甚至6.4万美元上限，参考2017年与2021年的峰值表现。 综合来看，以太坊的长期基本面依然强劲，但短期内价格能否突破，仍取决于资金流入节奏与市场信心变化。未来走势将高度依赖于ETF发展、链上生态扩展及宏观环境演变。