瑞银：25万亿美元中国债券市场被严重低估，去美元化趋势加速

2025-08-25 00:13 loading...

全球金融服务巨头瑞银近日发布研究报告，揭示一个被广泛忽视的重要金融现象：规模超过25万亿美元的中国债券市场正面临国际投资者的严重低估。

中国债券市场：全球最大未开发蓝海之一

作为全球第二大债券市场，中国在岸债券市场规模已突破25万亿美元，仅次于美国。然而，外国投资者的参与度仍处于极低水平，当前外资持有比例不足3%。

这一数据与摩根大通政府债券指数-新兴市场全球多元化（GBI-EM GD）中对中国子指数10%的权重形成鲜明对比，反映出市场实际配置与指数预期之间存在显著落差。

自2019年起，中国债券市场已被纳入摩根大通、富时罗素及彭博三大全球主要债券指数，标志着其对外开放程度持续提升。这一举措为全球机构投资者提供了合法、合规、透明的参与路径，释放出巨大的长期配置潜力。

来源：瑞银

瑞银分析师指出，人民币正受益于多重结构性因素：中国长期保持经常账户盈余，外汇储备管理严格，且在全球范围内推动“去美元化”的背景下，对非美元资产的需求不断上升。

这不仅提升了人民币资产的吸引力，也进一步强化了中国在国际金融体系中的地位。尽管目前美元仍占据主导地位，但其相对份额正在缓慢下降。

与此同时，摩根大通近期报告警示，全球正在形成一股强劲的“去美元化”趋势。其中最显著的表现之一是中国以创纪录的速度增持黄金储备。

数据显示，中国、俄罗斯和土耳其等国在过去十年中成为全球最大的黄金买家。黄金被视为对冲法定货币贬值风险的重要工具，其在全球外汇储备中的占比稳步上升，反映出各国对美元体系信任度的重新评估。

随着中国债券市场开放进程持续推进，以及全球投资者对多元化资产配置需求日益增强，未来几年有望看到更多外资逐步流入中国债市。这一转变将不仅重塑全球固定收益市场的格局，也将推动人民币国际化迈向新阶段。

对于全球资产管理者而言，把握这一趋势，意味着在风险可控的前提下，获得潜在超额回报的机会。而对中国而言，扩大债券市场对外资的吸引力，是实现金融开放与经济高质量发展的重要一环。

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