允许内幕人士参与预测市场：信息价值的真正释放

2025-09-18 06:14 loading...

十个月前，联邦调查局特工突击搜查了谢恩·科普兰位于曼哈顿的公寓，理由是怀疑其创立的预测市场平台Polymarket非法允许美国居民对大选结果下注。

两周前，美国商品期货交易委员会（CFTC）正式批准该平台向美国居民开放，涵盖任意主题的投注活动。

这一转变不仅关乎政治选举，更预示着预测市场在信息传播中的潜力正在被重新评估。

凭借政府背书，Polymarket reportedly估值已达90亿美元，反映出市场对其功能的广泛认可——不再局限于周期性事件，而是成为实时信息聚合器。

从选举到企业财报：预测市场的扩展应用

近日，Polymarket宣布推出针对公司季度收益报告的新投注市场，旨在为投资者提供比传统财报更早、更动态的信息窗口。

当盈利超预期的可能性上升时，赔率将立即反映这一变化，使投资者无需等待数月即可掌握关键趋势。

若仅依赖外部公众猜测，群体智慧难以产生增量知识。平均值不等于真相。

但若允许公司内部人员参与投注，赔率将成为企业真实经营状况的实时晴雨表。

例如，仓库经理最早了解销售动向，财务部门后期掌握精确数据——他们的行动将直接反映在市场定价中。

这听起来像内幕交易，而它本质上就是。但问题是：这是需要禁止的罪行吗？

在零和博弈的预测市场中，信息优势本就存在。如果知情者能以更优价格卖出错误头寸，反而让非知情者减少损失。

“少亏钱”虽非卖点，却是信息成本的合理体现。真正的代价，是获取更好信息所付出的代价。

CFTC规则手册明确指出，基于重大非公开信息进行交易可能违反规则180.1，但未如SEC般全面禁止所有内幕行为。

这意味着，若建立清晰的披露与合规机制，内部人士参与或可在法律边缘获得容错空间。

然而，当前服务条款虽禁止抢先交易、虚假操作等行为，却未明文提及“内幕交易”，暗示监管留有余地。

如果没有内部人员分享真实信息，市场只能反映外界猜测，缺乏实质价值。

而一旦允许内部人士加入，市场将真正成为“信息放大器”——将隐性知识转化为可交易信号。

正如戈登·盖柯所说：“我愿意为新消息付费。”

在理想状态下，预测市场应通过支付机制激励人们挖掘并分享真实信息。

虽然现行制度仍以“公平感”为核心，防止市场操纵，但允许内部人员参与或将带来更高效率。

毕竟，没有人会把401k投入预测市场，因此个体输赢不影响整体信心。

相反，若信息始终封闭于“闭门造车”之中，市场将永远滞后于现实。

最终，预测市场的核心使命是提供更准确的信息。而最好的信息，永远来自最接近事实的人。

因此，与其禁止，不如设计机制，让内部人士在合规前提下参与，并为此支付合理报酬。

这不仅是技术演进，更是对市场本质的一次回归。

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