Circle股价暴跌20%：估值过高还是市场回调？

Circle股票（CRCL）在经历6月初至近300美元的惊人涨幅后，于6月24日出现明显回调，盘中跌幅达15%，收于222.81美元，较前高回落逾20%。这一波动标志着其上市后短暂火热行情进入冷却期。 此次调整正值多项关键因素交汇：一方面，《GENIUS法案》在国会推进，为稳定币市场提供明确法律框架；另一方面，国际清算银行（BIS）发布报告，指出稳定币广泛使用可能削弱货币主权，并强调其‘缺乏健全的货币安排’，不能成为未来货币体系支柱。 尽管如此，部分分析师仍看好长期前景。据Artemis创始人Jon Ma分析，当前Circle估值已达740亿美元，超越Block、Robinhood与Nubank，仅略低于Coinbase。其定价指标包括32倍营收、80倍毛利、152倍EBITDA及285倍市盈率，反映出极高市场预期。 BitMEX创始人Arthur Hayes也表示，虽然认为估值被严重高估，但短期内价格仍可能继续上行。他特别提醒，一旦摩根大通等传统金融机构正式发行稳定币，将构成重大威胁，届时应考虑减持。 Compass Point分析师Ed Engel进一步指出，随着立法明朗化，更多巨头如美国银行、沃尔玛和亚马逊正布局稳定币领域，竞争格局将加速演变。预计2025年市场竞争加剧，可能压缩CRCL的市场份额。 然而，市场整体规模依然可观。机构预测，全球稳定币市场规模有望在2030年突破3万亿美元。对此，Amberdata分析师Greg Magadini认为，120至150美元区间是具有吸引力的买入机会，显示出对长期价值的信心。 综合来看，尽管短期面临估值压力与监管风险，但稳定币生态的发展趋势未变，市场正在经历一轮深度调整与理性回归。投资者需关注政策进展、技术落地与竞争格局变化，以判断本轮周期的真实走向。