德银：美联储新主席预期引发降息溢价，市场提前定价宽松

华尔街多家大行近期对美联储未来政策路径展开激烈博弈，德意志银行最新研报指出，金融市场对2026年货币政策的预期正出现显著变化。 当前，美联储现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普政府计划提前宣布继任者，甚至可能在今夏就公布提名。此举旨在让“影子主席”在正式就职前就引导市场预期，形成政策惯性。 德意志银行通过统计模型分析发现，市场对2026年第二、三、四季度的降息预期明显高于第一季度，这一现象在残差分析中体现为显著负值，尤其集中在第三季度——正值新任主席上任期间。该机构将此称为“新主席溢价”，即市场正在为新领导层带来的异常程度宽松政策进行提前定价。 尽管报告强调，货币政策需经联邦公开市场委员会多数票委支持，新主席难以单方面推动剧烈转向，但目前市场并未预期政策急转弯，而是普遍认为新任主席治下的宽松周期将持续更长时间。 近期市场定价变化也印证了这一趋势。自美联储理事沃勒和鲍曼发表鸽派讲话以来，市场已为年底前额外定价约10个基点的降息。根据FedWatch数据，7月降息概率升至20.7%，9月会议降息预期已被完全计入。 这表明，投资者正基于官员言论与人事变动预期，提前布局宽松交易。尽管存在政策连续性约束，但市场对新主席领导下货币政策持续宽松的押注，已成为当前金融市场的核心逻辑之一。 这一动态不仅影响利率期货定价，更可能对美元走势、资产配置及全球资本流动产生深远影响。