德银建议美国转向国内接盘国债 解决债务危机

美国国债规模持续攀升，已逼近38万亿美元大关，财政可持续性问题引发全球关注。德意志银行最新报告指出，在国际投资者信心动摇、外国资本减持趋势加剧的背景下，解决债务危机的政治阻力最小路径是推动国内投资者承担更多国债持有责任。 这一策略被命名为“宾夕法尼亚计划”，以美国财政部所在地命名。报告指出，由于美国国会难以削减预算赤字，而外国债权人又不愿继续为巨额财政赤字提供融资，政策制定者应转向国内资金来源。具体措施包括为银行提供更便捷的国债购买渠道，或引入税收豁免等金融激励机制，鼓励养老基金、金融机构及个人投资者增持长期美债。 德银全球外汇研究主管George Saravelos强调，尽管该方案无法根本缩小财政缺口，但能有效降低海外债务持有人对美国政策的影响力，减少其大规模抛售带来的系统性风险，从而为持续赤字创造“财政空间”。 报告同时警告，随着全球资本逐步撤离美国资产，美元将面临下行压力。这可能导致期限溢价上升，即投资者要求更高的回报以持有长期债券。然而，为维持融资能力，美联储或将被迫维持低利率环境，进一步加剧美元贬值预期。 值得注意的是，尽管近期10年期和30年期国债拍卖需求强劲，外国购买量接近平均水平，但市场对美国政策不可预测性的担忧仍在累积。德银认为，美国应“承认并顺应”这一资本结构的历史性轮换，而非试图强行维系现有模式。 在当前全球经济格局下，财政纪律与货币稳定之间的平衡正面临前所未有的挑战。如何在不引发严重通胀或市场动荡的前提下实现债务可持续，已成为美国经济政策的核心议题。