Bernstein报告：预测市场技术栈整合或推动体育博彩与金融领域并购潮

来源：CoinDesk 发布时间：2025年6月30日

华尔街经纪商Bernstein在最新报告中指出，预测市场技术栈的快速整合正在提升体育博彩与金融市场出现新一轮并购潮的可能性。报告称，过去八个月间，几乎所有面向消费者的预测平台均转向同时拥有客户分发与交易所基础设施。

分析师团队在周一发布的报告中表示：“Kalshi和Polymarket拥有完整的技术栈，但在分发端落后，这使得它们既可能成为收购方也可能成为被收购目标。”报告列举了多项行业动态：DraftKings收购Railbird以推出DKeX交易所；Robinhood与Susquehanna合作构建Rothera；Coinbase在推出事件合约后收购The Clearing Company；Flutter则建立双FCM结构以保留进入多个交易所的通道。

Bernstein认为，预测市场正与体育博彩和消费金融融合为单一竞争格局，为先前看似不可能的并购组合打开了大门，包括体育博彩公司收购交易所、交易所收购体育博彩公司，以及体育博彩运营商之间的整合。

过去两年，在选举博彩成功、体育赛事合约扩张以及主要零售交易平台采纳的推动下，预测市场已进入金融主流。Robinhood、Coinbase和DraftKings等公司已推出或扩大预测市场产品，行业领头羊Kalshi和Polymarket的交易量大幅攀升，吸引了投资者关注和监管机构的审查。

尽管行业快速增长，预测市场仍面临显著的监管与法律不确定性。州博彩监管机构认为体育赛事合约构成无证体育博彩，而商品期货交易委员会（CFTC）则主张对这些产品拥有专属联邦管辖权，双方的法律争议日益加剧，最终可能由法院裁决。CFTC正在制定事件合约的正式规则制定程序，同时立法者和消费者权益倡导者对市场诚信、消费者保护和潜在操纵表示担忧。

报告指出，经济效应已在发生变化。拥有自己交易所的公司正将此前流向第三方平台的收入内化。Robinbow将最高交易量的世界杯合约通过Rothera路由，而非Kalshi；DraftKings则在6月下旬将预测市场交易从芝加哥商品交易所（CME）和Crypto.com基础设施转移至DKeX。Coinbase的预测市场年化收入已达到约1亿美元；Robinhood今年已交易超过160亿份事件合约；DraftKings披露的消费者预测年化交易量接近34亿美元。

分析师表示，Robinhood和Coinbase目前拥有最强的竞争地位，它们结合了庞大的消费者群体与全资拥有的受监管基础设施。DraftKings通过Railbird缩小了差距，而Kalshi和Polymarket由于拥有交易所技术但缺乏相当的消费者分发能力，仍属逻辑上的收购候选。报告还提到，体育博彩公司之间的整合，即使是最不可能发生的Flutter与DraftKings合并，也能通过降低促销支出、提高客户获取效率以及创造预测市场基础设施、做市和用户体验方面的运营协同效应，带来战略收益。

本文内容仅供参考，不构成投资建议。数字资产市场存在多重风险，投资者应基于自身判断审慎决策。

信息来源：CoinDesk