Circle股价反弹后Jefferies提示竞争压力增大，Open USD稳定币联盟引发关注

来源：CoinDesk | 发布时间：2026年7月1日

Circle（CRCL）股价在周三反弹约5%，前一交易日曾下跌17%。市场关注的是由Stripe、Coinbase、BlackRock等机构联合推出的Open USD稳定币联盟，可能对USDC发行人构成持续竞争。

全球经纪商Jefferies在研报中表示，不会建议投资者在股价下跌时买入。分析师团队指出，Circle面临的竞争压力不太可能缓解。随着银行、支付公司和金融科技公司纷纷推出自有稳定币，USDC的市场份额和供应增长将面临挑战。

目前Circle持有约25%的稳定币市场份额，总市场规模约3000亿美元。Jefferies认为，虽然USDC在2018年推出时占据先发优势，但新进入者如今拥有大型内置分销网络，这是Circle早期所缺乏的。

Open USD联盟由超过140家公司支持，包括Stripe、Coinbase、Visa、Mastercard和BlackRock。该联盟计划与参与公司分享储备收益，可能对支付服务商和金融科技公司更具吸引力。

Jefferies还指出，Coinbase的参与可能带来新风险。Circle约95%的收入来自USDC储备利息，且高度依赖Coinbase作为最大分销合作伙伴。据悉双方商业协议将于8月到期续约。Jefferies认为，虽然目前不能断定Coinbase会放弃USDC，但该交易所未来可能推广竞争性稳定币，从而影响USDC的增长。

Circle首席执行官Jeremy Allaire在X平台发表长篇回应，认为稳定币本质上是需要多年积累的网络业务，而非可以一夜复制的产品。他列举了USDC在数千个生态集成、交易所以及DeFi协议中的深度流动性，以及在欧洲、日本等地获得的监管批准，这些优势新手难以匹敌。

Allaire还质疑Open USD的核心卖点——分享储备收益。他表示Circle已与分销伙伴分享大部分收益，但仍保留足够收入进行基础设施投资。“把所有收入都分掉，会让基础设施饿死。”他对联盟模式也表示怀疑，认为大型集团协调困难、激励不一致、决策缓慢。

ARK Invest数字资产研究总监Lorenzo Valente同样对联盟模式持保留态度。他指出，加密货币领域曾多次出现类似联盟支持的稳定币项目，如Meta的Diem和Paxos主导的Global Dollar Network。他认为，协调140多家利益各异的参与者面临巨大挑战，“一群竞争对手组成的委员会，决策速度将极其缓慢。”他还预测，如果项目遭遇监管压力，大型银行、支付网络和科技公司是否还能坚持下去，而Circle和Tether已经花费数年建立全球监管和牌照体系。

信息来源：CoinDesk