美联储官员分歧加剧 市场押注9月降息概率超50%

本周，多位具有影响力的美联储官员就降息时机展开激烈辩论，政策前景分歧显著扩大，为市场带来新的不确定性。

鸽派主张：尽早降息以防范经济风险

美联储理事沃勒在纽约活动中明确指出，7月利率决议应立即启动降息，不应等到劳动力市场明显恶化。他强调：

综合各种软硬数据，我看到的是一个濒临险境的劳动力市场。

他认为当前就业市场已出现显著疲软迹象，经济增速放缓，FOMC的就业任务面临的风险正在上升。基于此，沃勒主张在通胀尚未完全回落前采取预防性措施。

旧金山联储主席戴利也持类似立场，重申年内降息两次是合理展望。她警告：

政策制定者不能永远等下去，因为如果等到通胀明确达到2%的目标，我们很可能已经以一种完全不必要的方式损害了经济。

尽管承认关税推高商品价格，但戴利仍对服务业成本持续通缩感到乐观，认为当前仍有空间维持利率稳定，但不应无限期推迟宽松。

鹰派警示：通胀压力或现拐点

然而，亚特兰大联储主席博斯蒂克和美联储理事库格勒则表达了不同观点。博斯蒂克指出，最新CPI数据可能预示通胀正进入“拐点”，需警惕潜在上行风险。

他表示：

现在我会选择等待。

库格勒则强调，就业市场依然稳固，短期通胀预期及商品通胀因关税上升，维持限制性政策对锚定长期通胀预期至关重要。

她预测，PCE数据可能从5月的2.3%升至6月的2.5%，并指出企业库存积压与贸易政策波动可能导致关税影响进一步显现。

此前，纽约联储主席威廉姆斯也表示，预计关税将在2024年下半年至2026年期间为通胀增加约一个百分点，并认为维持适度限制性货币政策完全合适。

政策分歧反映市场预期分化

这种内部意见分歧已在美联储6月发布的经济预测（SEP）中体现。19名官员中，10人预计今年底至少降息两次，7人则认为2025年都不会降息。

（美联储6月SEP中点阵图）

尽管部分官员释放鹰派信号，但市场仍保持谨慎乐观。目前，投资者押注美联储在9月政策会议上降息的可能性略高于50%。

（9月份降息预期仅略高于50%）

这一预期与部分官员的审慎态度形成对比，凸显未来几个月通胀与就业数据将成为决定政策走向的关键因素。市场趋势将继续受制于经济基本面与美联储内部博弈的双重影响。