比特币供应轮动显现 中期周期特征显著

比特币的链上信号正揭示一个关键事实：当前并非周期末期的投机性狂热，而是一次典型的周期中期结构性重置。根据最新链上数据分析，比特币的供应格局正在发生深刻变化。 H2 比特币供应地图正在重构 长期持有者（LTH）的供应量已下降至1454万枚BTC，创下月度新低。与此同时，短期持有者（STH）的供应量攀升至240万枚BTC，较去年同期增长7.96%。这一轮换与比特币月度收盘价8.04%的涨幅基本持平，价格一度突破12.3万美元历史高点。 值得注意的是，新增地址的30日移动平均线首次超越365日移动平均线，这是链上扩张重新启动的典型信号。该交叉表明，新用户注册速度已超过历史年度均值，反映出零售投资者及新兴市场参与者正在加速进入。 H2 沉睡资本正在苏醒 CryptoQuant数据显示，比特币旧有供应的复苏规模远超以往。2023年仅有约5.9万枚BTC从长期休眠钱包中转移；而2024年这一数字跃升至25.5万枚，截至2025年中，已有21.4万枚被激活。预计2025年平均每月重新激活的供应量将达到30.7万枚，同比增长6倍。 更值得关注的是交易行为的变化。平均交易规模从162枚BTC大幅增至1011枚BTC，显示这些资金流动并非散户行为，极可能来自机构或大型实体的主动配置。 H2 市场趋势背后的深层逻辑 尽管供应大量流入短期持有者手中，比特币价格仍持续走强，突破12万美元关口，凸显出强劲的底层需求。这说明当前的上涨并非由短期情绪驱动，而是建立在真实供需结构转变之上。 综合来看，比特币正经历一次深刻的供应再分配过程。沉睡的资本正在苏醒，新用户不断加入，网络活跃度显著提升。这些特征与历史周期末期的“泡沫化”表现截然不同，反而更符合中期阶段的典型模式——即基本面支撑下的系统性重塑。 随着这种结构性调整逐步完成，比特币有望进入新一轮主升浪。当前的市场动态，不应被误读为晚期亢奋，而应视为周期中期动能积累的关键信号。