美联储内部分歧加剧，美债期权押注8月收益率破4%

2025-06-25 12:22 loading...

在美联储内部意见分歧加剧、中东冲突意外停火的背景下，交易员正通过大量买入8月到期的10年期美债看涨期权，布局一场潜在的债券行情。

美债期权押注激增，目标指向4%收益率

上周五至本周一期间，8月到期的10年期美债看涨期权累计吸引至少3800万美元权利金。这些头寸主要针对收益率从当前约4.3%水平在未来数周回落至4%的风险进行对冲。

其中一笔尤为引人注目的交易发生在周一晚间：行权价113.00（对应收益率约4%）的看涨期权支付近1000万美元权利金。最新数据显示，自上周五以来所有新增头寸均为新建多头，未出现平仓行为，表明市场对下行趋势有较强共识。

这一轮期权热潮恰逢中东局势转折点——特朗普宣布伊朗与以色列冲突达成为期一周的停火协议，缓解了全球避险情绪。与此同时，周二公布的消费者信心数据意外疲软，进一步推动10年期美债收益率跌破4.3%，创下五月初以来最低水平。

若该目标实现，收益率将回踩4月2日特朗普宣布加征关税引发市场动荡后的低位，较5月触及的4.6%峰值大幅回落。

尽管鲍威尔在周二国会听证会上重申需保持耐心，观察关税对经济的影响后再决定是否宽松，但多位高官释放鸽派信号。

理事沃勒与监管副主席鲍曼均暗示最早7月可能降息。利率互换合约显示，市场预计7月会议将降息约4个基点，全年累计降息预期已从一周前的45个基点升至60个基点。

2026年FOMC票委卡什卡利指出，尽管通胀数据“相当积极”，但尚未充分评估关税对物价的全面影响，因此仍需谨慎。

纽约联储主席威廉姆斯则预测，今年美国经济增长将放缓至1%左右，失业率或升至4.5%，通胀率将因关税推高至3%，并在两年内逐步回落至2%目标。

堪萨斯联储主席施密德强调，当前就业与通胀接近目标，劳动力市场稳健，观望策略仍是合适选择。

综合来看，尽管美联储整体维持适度限制性立场，但市场对降息路径的预期已明显提前，10年期美债收益率的下行压力正在积聚，构成当前金融市场的核心变量。

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