比特币短期持有者亏损加剧，市场重置信号浮现

比特币短期持有者压力释放，是否预示触底？

近期，比特币的短期持有者净未实现利润/损失（STH-NUPL）指标跌破零线，进入亏损区间，表明大量近期买入者当前处于浮亏状态。这一现象在周期性调整中常见，往往标志着市场情绪趋于紧张，短期买家面临抛售压力。

STH-NUPL与盈亏平衡点：关键底部信号

与此同时，短期持有人市值与实际价值（STH-MVRV）比率接近1.0，意味着近期入场的投资者基本处于盈亏平衡状态。历史数据显示，当该比率徘徊于1附近时，比特币通常接近阶段性底部，为后续反弹积蓄动能。

衍生品市场显现空头挤压迹象

尽管现货市场呈现回调压力，但衍生品市场却释放出积极信号。过去一周，比特币空头清算数量突破300次，创下周度新高。此类大规模强制平仓常引发空头挤压，推动价格上涨，成为市场韧性的重要体现。

价格仍高于实现价值，长期持有者信心稳固

即使在本轮回调中，比特币的交易价格仍高于其实现价值——即所有已流通比特币上次交易的平均成本。这意味着绝大多数长期持有者仍处于盈利状态，大幅降低了恐慌性抛售的风险，为市场提供下行支撑。

积累阶段正在形成？

综合短期持有者投降、空头清算激增、价格高于实现价值以及机构资金流动等多重信号，比特币可能正步入早期积累阶段。若多头能守住关键支撑位，市场有望在震荡中完成重置，为下一波上涨打开空间。然而，一旦出现重大跌破，格局或将改变。目前多数指标仍指向市场在有序调整，而非系统性崩盘。