比特币最新抛售与LUNAFTX崩盘本质差异：Glassnode链上分析揭示结构性变化

2025-10-15 15:35 loading...

链上分析机构Glassnode近日发布深度报告，对比了近期比特币价格回调与2022年LUNA及FTX崩盘之间的根本性差异，揭示出当前市场具备更强的内在韧性。

利润供应百分比揭示市场结构差异

Glassnode通过核心指标——利润供应百分比——进行跨周期分析。该指标衡量当前流通中处于未实现盈利状态的比特币占比，反映市场整体持仓成本与盈利分布。

数据显示，当比特币本月触及历史新高时，利润供应百分比一度达到100%，即便在随后的价格回调中，该数值仍稳定在90%以上。这意味着绝大多数投资者仍处于盈利状态，抛售行为主要来自高点买入的短期获利者。

相比之下，在2022年LUNA崩盘与FTX事件期间，利润供应百分比一度跌破65%。这表明当时大量持币者已陷入深度亏损，市场普遍出现恐慌性抛售与资产清仓，构成典型的“市场投降”阶段。

此外，净实现盈亏指标显示，当年崩盘期间出现显著负值，反映出全网范围内的亏损回吐压力，而当前数据并未呈现类似趋势。

尽管3AC崩盘期间利润供应比例有所回升，但亏损规模同步扩大。结合当前市场表现，Glassnode判断：本次比特币波动属于一次由杠杆释放引发的结构性调整，而非系统性风险爆发。

截至发稿，比特币交易价格约为110,400美元，较一周前回落超过11%。从过去五天走势看，价格呈阶梯式下行，未出现闪崩或流动性枯竭现象。

图示：过去几年比特币利润供应百分比趋势 | 来源：X 上的 Glassnode

图示：过去五天比特币价格走势 | 来源：TradingView 上的 BTCUSDT

综合来看，此次比特币价格调整更多体现为技术性回调与短期杠杆清算，而非基本面恶化。市场尚未进入全面抛售周期，支撑位依然稳固，对长期持有者而言或为重新配置的机会窗口。

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