比特币价格下跌但哈希率上升：挖矿产业为何逆势增长？

2025-10-18 00:33 loading...

尽管比特币的价格出现下跌，但比特币挖矿的状况依然良好。目前来看，矿工并未因价格波动而陷入困境。

事实上，全球比特币网络的哈希率正在上升。这一现象引发了广泛关注，以下是详细分析。

比特币挖矿的哈希率

根据估计CoinWarz提供的几乎实时更新的数据，在过去七天里，总体哈希率已从1.03 Zh/s增加到当前的1.29 Zh/s。

在同一时期，比特币的价格从121,000美元降至不到105,000美元。

理论上，比特币市场的价格下跌应减少矿工的收入，因为矿工的收益完全依赖于BTC，并通过出售部分代币支付电费。

然而，这种哈希率上升与价格下跌的现象显得矛盾，却可以通过中长期趋势解释。

通过观察七天移动平均线的算力指数可以发现，在过去十二个月里，矿业的哈希率仅在6月下半月至8月初之间停止增长。

相比之下，价格下跌发生在2月至4月，比算力调整早了约4个月。

此外，上一次哈希率增长放缓出现在去年4月至6月之间，这与当时的价格下跌有一定关联。

值得注意的是，自2024年11月以来，BTC的市值迅速增长，导致哈希率难以同步跟上。

要增加哈希率，矿工需要购买、安装并配置新设备。

首先，设备交付通常需要较长时间，尤其是在订单量大的情况下。

其次，购买这些高性能矿机需要大量资金支持。例如，为了将比特币挖矿的哈希率增加0.1 Zh/s，則需要多达四百万台234 Th/s的Antminer S21 Pro。

因此，即使比特币价格快速上涨，哈希率的增长也往往较为滞后。

这也解释了为什么哈希率目前仍未减少。

实际上，自今年8月初以来，随着BTC价格从10.7万美元上涨至12万美元，哈希率的增长才得以恢复，并一直持续至上个月。

9月底，比特币价格跌破11万美元，哈希率的增长短暂停止，但随后于10月4日结束下跌趋势。10月6日，BTC价格达到峰值12.6万美元以上。

此后，价格开始回调，并于10月10日加速下跌，直至昨日稳定在11万美元以上。

由于本次下跌时间尚短，尚未对哈希率产生显著影响。但如果BTC市值持续低于11万美元，预计哈希率将出现类似9月底的反应。

人们常认为比特币哈希率的变化会影响价格。但实际上并非如此。

正如前文所述，真正的动态是BTC的市场价值变化影响了哈希率，而非反之。

因此，除了某些特定情况外，利用哈希率趋势预测价格走势并不现实。

如果矿工因需快速兑换法定货币支付电费而被迫低价抛售大量BTC，可能会增加抛售压力。

然而，数据显示，自10月12日以来，抛售压力实际上有所下降。这意味着矿工尚未开始大规模出售其BTC储备。

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