美国经济稳健背后就业疲软：科恩解读企业效率与劳动力市场矛盾

比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受CNBC采访时强调，当前美国经济虽整体稳健，但劳动力市场正面临显著压力。

企业效率提升背后的代价

科恩分析称，过去十年间，企业普遍通过降低人力资本成本和优化运营流程来提高生产率。这一策略虽然支撑了经济增长，却在一定程度上削弱了就业市场的活力。

“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”他指出，这种效率提升往往依赖于减少对劳动力的需求。

数据揭示结构性失衡

数据显示，2024年第二季度企业整体收入同比增长略超6%，每股收益（EPS）增幅达11.8%。这表明企业在单位投入上的产出效率显著提升——规模越大，边际效率越高。

然而，这种增长并非来自就业扩张，而是源于对人力成本的压缩。科恩解释：“很多人感到困惑，‘我不明白，经济很好，收入不错，零售额还行，但为什么就业市场如此疲软？’答案是，为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”

机构预警：就业数据或被高估

上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警示。根据美国劳工统计局（BLS）最新修订数据，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大了约91.1万个。

这一修正进一步印证了美国经济可能正显露疲态。市场开始重新审视“经济强劲”与“就业疲软”之间的背离现象，引发对后续货币政策走向的关注。

当前背景下，投资者需警惕企业盈利增长与劳动力市场脱节带来的潜在风险。随着效率提升路径趋于极限，未来企业或将面临新的挑战，尤其是在维持长期可持续回报方面。