科恩警告：美国经济稳健背后就业市场隐忧

2025-12-21 20:41 loading...

比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受CNBC采访时强调，当前美国经济虽表现稳健，但劳动力市场正面临深层压力。

企业效率提升背后的就业隐忧

科恩表示，过去十年间，企业普遍通过降低人力资本成本和优化运营流程来提高生产率。这种策略虽然支撑了经济的持续增长，却在一定程度上削弱了就业市场的活力。

“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”他指出，这正是企业缩减用工规模的核心动因。

数据显示，第二季度企业整体收入增长略高于6%，每股收益（EPS）同比增长11.8%。这一增长趋势反映出企业在规模扩大后，边际投入产出比显著提高——最后一美元的投入比第一美元更具效率。

然而，这种效率提升的背后，是企业通过减少对劳动力的需求实现的。科恩补充道：“这一点也可以从失业率数据中看出。很多人感到困惑，‘我不明白，经济很好，收入不错，零售额还行，但为什么就业市场如此疲软？’答案是，为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”

上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警示，称根据美国劳工统计局（BLS）的修订数据，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大了91.1万个。这一修正进一步表明，美国经济可能正显露疲软迹象。

专家分析认为，若企业持续以牺牲就业为代价追求效率，将对消费端形成长期制约，进而影响整体市场趋势。尤其在当前通胀与利率环境仍存不确定性的情况下，劳动力市场的结构性问题或将加剧经济波动风险。

随着市场对宏观经济走向的重新评估，投资者需关注企业盈利质量与就业数据之间的背离现象，这对未来资产配置，包括比特币汇率、美股走势及市场趋势判断，均具有重要参考意义。

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