150亿美元比特币期权到期将引爆市场波动？

比特币价格在不到一周内反弹近10%，触及10.6万至10.8万美元的供应区间，成功突破5月关键阻力位10.3万至10.5万美元区域。这一突破标志着市场情绪明显转向，多头正瞄准11万美元心理关口。 然而，未来走势仍面临重大考验。逾150亿美元的比特币期权将于6月27日集中到期，未平仓合约大量集中在高伽马区域，构成潜在价格催化剂。 根据AMBCrypto分析，此次到期后的方向性突破，或将为比特币第三季度早期的价格走势定下基调。

比特币面临上行压力

截至发稿，比特币期权未平仓合约显示看涨主导：看涨合约达79,630份，看跌合约59,770份，看跌/看涨比率降至0.75，表明市场整体倾向看涨。总持仓量高达139,400份，是近几个月最大规模的到期合约之一。 关键压力点位于102,000美元，目前现货价格已上涨5,500美元，多数看涨期权处于价内状态。这导致做市商面临空头伽马风险，被迫通过现货或期货买入对冲，形成机械性买盘压力。 一旦价格持续走高，可能触发伽马挤压——交易商为维持delta中性而主动回购比特币，进一步放大上涨动能。

到期后流动：期权结算时会发生什么

随着150亿美元期权清算，此前由对冲产生的买入压力将迅速消失。届时，市场将进入无对冲保护的新阶段，流动性重新开放，为新仓位敞口创造条件。 值得注意的是，比特币期权未平仓合约已创下511亿美元历史峰值，其中Deribit占80%交易量。其24小时看跌/看涨比率降至0.36，远低于正常水平，反映市场对新看涨押注的高度集中。新增看涨合约超186,421份，显示出强劲的建仓意愿。 这种旧仓平仓与新仓建立的交替过程，可能引发短期波动。但若新多头持续入场，有望吸收流动性冲击，为比特币在第三季度实现新一轮突破奠定基础。 综合来看，当前比特币正处于结构性看涨格局。若能顺利突破10.8万美元关键阻力，11万美元目标有望快速兑现。市场趋势的演进，正聚焦于本次期权到期的关键节点。