美国经济稳健背后就业疲软：科恩解析企业效率与劳动力市场矛盾

比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受CNBC采访时指出，尽管美国经济整体表现稳健，但劳动力市场却面临持续压力。

企业效率提升背后的就业代价

科恩表示，过去十年间，企业普遍通过降低人力资本成本和优化运营流程来提高生产率。这一策略虽支撑了经济的稳定运行，但也显著削弱了就业市场的活力。

“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”

数据揭示效率与就业的背离

最新数据显示，2024年第二季度企业整体收入增长略高于6%，每股收益（EPS）同比增长11.8%。这表明企业在规模扩大后，最后一美元的投入比初期更具效率。

然而，这种效率提升的背后，是企业对劳动力需求的持续缩减。科恩强调：“为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”

失业率与真实就业趋势的矛盾

许多公众困惑于“经济不错、零售强劲，为何就业市场依然疲软？”科恩解释，答案在于企业为维持利润而主动减少用工，从而造成失业率数据与实际就业状况之间的错配。

摩根大通预警：就业数据或被高估

上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警示。他援引美国劳工统计局（BLS）修订数据指出，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大了91.1万个。

这一修正进一步印证了美国经济可能正显露疲态。随着企业持续优化成本结构，劳动力市场复苏动力不足，市场对未来政策走向的关注度也在上升。

在当前背景下，投资者对宏观经济的敏感度提升，尤其关注企业盈利质量与就业数据之间的平衡关系。这一趋势也间接影响资本市场情绪，成为研判未来货币政策路径的重要参考。