美国经济稳健背后就业疲软：科恩解析企业效率与劳动力市场矛盾

2025-12-22 18:41 loading...

比特之家报道，前国家经济委员会主任加里·科恩在接受 CNBC 电视台采访时指出，尽管美国经济整体表现稳健，但劳动力市场却面临明显压力。

企业效率提升背后的就业隐忧

科恩表示，过去十年间，企业通过降低人力资本成本和提高运营效率优化了盈利结构，但这在一定程度上削弱了就业市场的活力。他强调：“当您经营一家公司时，您的义务是为股东创造资本回报。如果投入成本上升，而您无法提高成品价格，就必须想办法提高效率。”

数据显示，第二季度企业整体收入增长略高于6%，每股收益（EPS）增幅达11.8%。这一数据表明，企业效率确有显著提升。规模越大，最后一美元的投入比第一美元更具产出效率。然而，这种效率的背后，正是通过减少对劳动力的需求实现的。

科恩补充道：“很多人感到困惑，‘我不明白，经济很好，收入不错，零售额还行，但为什么就业市场如此疲软？’答案是，为了使这个等式成立，公司的规模正在缩小。”

这一现象反映出当前经济中一个关键矛盾：经济增长与就业增长脱节。尽管消费者支出和企业利润维持高位，但岗位创造速度明显放缓，尤其体现在服务业和中小企业领域。

上周，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警告称，美国经济正在显现疲软迹象。他援引美国劳工统计局（BLS）修订后的数据指出，2024年3月至2025年3月期间的就业岗位招聘数量被夸大了91.1万个。

这一修正进一步表明，当前劳动力市场的真实状况可能比官方数据更为严峻。若企业实际招聘规模远低于预期，将对消费信心、通胀路径及美联储货币政策构成更大挑战。

在这一背景下，市场对美国经济可持续性的关注正逐步从“增长”转向“结构健康度”。投资者开始重新评估企业盈利能力的长期基础，尤其是依赖自动化与外包而非人力扩张的商业模式。

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