马萨诸塞州首度禁令：Kalshi体育预测市场或周五停摆

### 马萨诸塞州首度出手：预测市场遭遇法律重击 周二，马萨诸塞州一名法官裁定，要求卡尔希（Kalshi）立即停止在该州运营其体育类预测市场，这一决定标志着美国首次对预测市场平台下达实质性临时禁令。若执行，最早将于本周五生效。 此案的核心争议在于：这类平台是否属于受州政府管辖的非法体育博彩？马萨诸塞州政府认为，尽管Kalshi自称为“受监管的合约交易市场”，但其业务模式与传统体育赌博几乎无异。法院指出，该公司在2025年3月前曾公开宣传自己为“首个全国性合法体育博彩平台”，如今却将自身定位为“投资于赛事结果”的金融工具，这种转变被认定为刻意规避监管。 ### 法官为何下此判决？ 根据司法标准，初步禁令需满足多个条件，包括申请方在实质问题上胜诉的可能性较高。在此案中，州政府成功证明，卡尔希平台上超过80%的交易额来自体育赛事相关合约，累计成交额在一年多时间内突破260亿美元。这使得其业务本质更接近于一种数字形式的体育投注，而非纯粹的金融衍生品交易。 法官克里斯托弗·巴里-史密斯明确表示：“卡尔希所提供的合同机制，与常见的在线体育博彩体验如出一辙。”他强调，即便公司声称其产品受联邦商品期货交易委员会（CFTC）监管，也不能豁免州级法律对赌博活动的控制权。 ### 行业风向突变：其他平台面临连锁反应？ 此判决被视为对整个预测市场行业的重大警示。美国博彩法律专家丹尼尔·沃拉克指出，这一裁决可能成为后续针对其他平台——尤其是Polymarket——诉讼的重要先例。目前，葡萄牙和匈牙利已相继采取行动，禁止Polymarket在当地运营，并指控其为非法赌博提供便利，反映出全球监管趋严的趋势。 尽管卡尔希仍可继续在其他州运营，但此次禁令无疑为其商业模式带来巨大压力。未来，更多州政府或将效仿马萨诸塞州做法，推动立法或司法手段限制类似平台的扩张。 ### 从“合规”到“受限”：预测市场的边界正在重塑 随着监管边界逐渐清晰，预测市场必须重新定义其核心定位。若无法有效区分金融投资与赌博行为，其合法性将面临持续挑战。对于投资者而言，这意味着参与此类市场的风险不再仅限于价格波动，还包含日益增长的法律不确定性。 当前，行业正处在关键转折点。谁能率先建立符合各司法管辖区要求的合规框架，谁就可能在下一阶段占据主动。