铠侠避开HBM红海：押注AI存储需求，股价飙升13倍

在人工智能加速渗透数据中心的浪潮中，当三星、SK海力士等巨头将资源集中于高带宽内存（HBM）战场时，日本存储企业铠侠却另辟蹊径。其执行董事长Stacy Smith近日在东京受访时表示，公司正处在一个“完全正确的时间”，拥有“对的产品”——即满足超大规模云服务商对海量、高密度数据存储需求的先进NAND与固态硬盘（SSD）解决方案。 这一战略转向带来了显著回报。自2024年底于东京证券交易所完成IPO以来，铠侠股价已实现超过13倍的涨幅，投资者普遍看好其在AI时代下的增长潜力。这背后是其对行业结构性变化的敏锐洞察：随着大模型推理需求激增，数据吞吐量呈指数级上升，传统存储架构面临瓶颈，而基于高密度NAND的存储方案正成为关键突破口。

避开HBM红海，填补NAND供应缺口

当前存储芯片市场呈现明显分化。头部厂商为争夺英伟达等AI算力平台所需的高性能HBM，大幅增加投资，导致在传统强项NAND领域的产能扩张相对滞后。这种资源错配为铠侠创造了难得的窗口期。 Smith指出，正是由于竞争对手在NAND端投入不足，使得云服务商在构建高效能AI基础设施时遭遇存储瓶颈。而铠侠凭借多年积累的技术优势，推出了具备更高位密度与更低功耗的新型产品，从而获得显著定价权。彭博行业研究分析师Jake Silverman也表示，闪迪公布的第三季度盈利指引超出预期163%，反映出自10月以来NAND价格持续快速上涨，且未来1至2年内产能难以有效释放。

战略性扩产与领导层交接

为抓住这一机遇，铠侠计划实施略高于市场平均增速的产能扩张策略。据透露，公司今年的位元增长率预计达20%左右，实际扩产步伐将更快。这一布局将在新任首席执行官领导下推进。 本周，铠侠宣布执行副总裁Hiroo Oota（63岁）接替70岁的前CEO Nobuo Hayasaka。Hayasaka曾带领公司在行业低谷期完成重组并成功上市，如今交棒给新一代管理者，标志着公司进入新发展阶段。 然而，供应紧张局面或将持续。TrendForce存储分析师Bryan Ao警告称，因过去几年芯片制造商普遍对NAND扩产持谨慎态度，预计到2027年前，全球闪存工厂数量仍无法满足市场需求。

深化合作，财务基础稳固

作为长期合作伙伴，铠侠与闪迪宣布将其位于日本中部四日市的合资协议延长五年，至2034年底。根据协议，闪迪将在2025至2029年间向铠侠支付总计11.65亿美元。这是双方首次达成此类长期财务安排，被视为对铠侠技术实力与市场地位的有力背书。 消息公布后，铠侠股价在周五单日大涨逾11%。回溯历史，铠侠原为东芝存储部门，2018年被贝恩资本牵头财团收购并更名。Smith坦言，今日的成功来之不易——公司曾在债务压力、高层变动及行业深度低迷中艰难前行。“当你最终走出低谷，一切都会显得格外珍贵。”