闪迪目标价飙至1000美元，2027财年PE仅11倍，毛利率突破65%

在最新财报发布后，华尔街顶级机构伯恩斯坦将闪迪（SanDisk）的目标价从580美元激增至1000美元，上调幅度达72%。这一预测基于对2027财年每股收益90.96美元的测算，对应市盈率仅为11倍，估值水平显著低于科技行业平均水平。 更值得关注的是，分析师预计公司2027财年自由现金流将达到138亿美元，对应企业价值与自由现金流比（EV/FCF）为10.3倍，较市场共识高出近两倍。这一强劲估值支撑力，源于公司正在经历的盈利能力跃升周期。

业绩全面超预期，毛利率成最大亮点

闪迪2026财年第二季度收入达到30亿美元，同比增长31%，超出市场一致预期的26.73亿美元13.2%。增长主要来自出货量的温和提升以及平均售价（ASP）环比飙升超过35%，远高于市场预期的16%。 利润率表现尤为突出。非GAAP毛利率攀升至52.1%，较市场预期的42%高出逾800个基点，较上一季度的29.9%大幅提升2220个基点。运营利润率录得37.5%，远超预期的24.4%。调整后每股收益为6.20美元，较市场预测的3.49美元高出77.4%。 分析师指出，利润扩张不仅得益于价格提升，更源于成本结构优化。二季度单位成本下降约9%，工厂启动成本由上季度的7200万美元降至2400万美元，预计未来将完全消除，进一步释放盈利弹性。

三季度指引成股价催化剂，毛利率将突破65%

真正推动股价上行的核心是公司发布的三季度指引。收入预计在44亿至48亿美元之间，环比增长53%，意味着平均售价将环比暴增超过55%。 更为关键的是，非GAAP毛利率指引为65%-67%，环比扩张1490个基点。这将推动调整后每股收益达到12至14美元，远超分析师此前基础情景下的6.5美元，甚至超越乐观预测的9.1美元。 公司目前仍有超过90%的销售依赖短期合同，但已开始评估转向长期协议模式，以锁定稳定定价和销量。目前已签署一份含预付款条款的长期协议，并有多项协议处于谈判阶段。

大幅上调盈利预测，FY27 EPS较共识高188%

基于当前强劲的定价能力与市场需求，分析师对2026及2027财年盈利预测进行了大幅上调。2026财年每股收益预测上调至38.92美元，2027财年则达90.96美元，较市场共识的31.59美元高出188%。 具体来看，2026财年收入预测为151.45亿美元，较前值上调28.8%；毛利率预测为59.6%，较原预测提升952个基点；运营利润率升至47.6%，较旧预测提高1456个基点。 2027财年的展望更为激进：收入预计达257.66亿美元，较旧预测上调43.9%；毛利率有望达到74.9%，较前值提升718个基点；运营利润率将达65.2%，提升1261个基点。调整后自由现金流预计为137.82亿美元，较原预测上调87.1%。

数据中心需求爆发，AI驱动结构性改善

分析师强调，闪迪正战略性调整供应分配，优先满足数据中心客户，而非传统消费类市场。数据中心成为本季度增长最快的细分领域，环比增幅达64%，显著高于边缘计算的21%和消费类的39%。 目前数据中心业务占总收入比例约为15%，高于上季度的12%。管理层多次上调需求预期，从最初预计20%以上增长，逐步提升至2026年将实现60%以上的艾字节（EB）增长。 公司判断，数据中心将在2026年成为NAND存储最大的终端市场，核心驱动力来自人工智能工作负载的持续扩容。 根据英伟达首席执行官黄仁勋在CES上的表态，新一代系统架构如Vera Rubin可能在2027年带来额外75至100艾字节的存储需求，2028年或接近翻倍。尽管该潜力尚未纳入正式指引，但已构成潜在上行空间。

1000美元目标价，估值仍具吸引力

尽管目标价已达1000美元，但分析师维持11倍2027财年市盈率的估值基准。以1月29日收盘价539.30美元计算，目标价对应85%上涨空间。 当前股价对应的2026财年市盈率为13.9倍，2027财年仅为5.9倍，远低于科技股平均估值水平。考虑到公司正处于历史级的盈利扩张周期，且2027财年毛利率有望逼近75%的历史高位，估值仍具显著安全边际。 值得注意的是，闪迪股价年初至今累计上涨127.2%，过去12个月涨幅超过1100%。但分析师认为，基于未来两年的持续高增长动能，当前估值仍具备充足上行空间。