美元走弱加剧欧英通胀下行压力 央行利率维持不变成主流预期

在美元持续走弱和全球贸易格局重塑的双重影响下，欧洲央行与英国央行正面临日益复杂的政策抉择。2月5日，两者将相继公布最新利率决议，市场普遍预期将按兵不动，但背后隐藏的结构性挑战不容忽视。

美元疲软如何影响欧洲货币政策

尽管欧元区通胀率已略低于2%目标，且经济增长前景有所改善，但欧洲央行决策者仍对潜在风险保持警惕。若美元持续贬值，将导致欧元升值，进而压低进口成本、削弱出口竞争力。这不仅可能进一步拉低通胀水平，还可能加剧经济下行压力。 法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪指出，美元走弱是当前货币政策制定中必须密切关注的因素之一。欧洲央行行长拉加德在会后新闻发布会上或将面临关于汇率走势的提问。有分析认为，尽管口头干预或可缓和欧元升势，但在通胀尚未回升至目标前，利率维持低位仍是大概率事件。

廉价进口商品冲击通胀预期

更值得关注的是，来自非美市场的出口商为填补美国关税壁垒造成的市场空缺，正加快降价步伐以争夺新客户。这一趋势在欧洲尤其明显。根据欧央行12月会议纪要，部分成员国的进口商品价格下降速度远超预期，直接压缩了通胀空间。 尽管服务业通胀与工资增长仍具粘性，但欧央行经济学家预测，2025年通胀率仍将低于目标，预计2027年才趋近2%，2028年才真正回归。这意味着央行短期内缺乏加息动力，但若通胀过快下滑，未来或需重启宽松周期。

英国央行：降息路径未定但方向明确

与欧洲央行类似，英国央行也面临“通缩风险”与“经济放缓”的两难。多数货币政策委员会成员支持年内降息，但对具体时间点存在分歧。目前市场普遍预期4月底会议将是首次降息窗口。 关键考量在于工资增长是否能有效放缓。若2026年薪酬调整强度超出预期，将可能推高核心通胀，迫使央行推迟行动。牛津经济研究院分析师爱德华·艾伦比表示：“虽然多数人倾向降息，但必须确保通胀稳定在2%附近，而非短暂回落。” 综合来看，两大央行虽在利率上选择观望，但其政策框架正被外部因素深刻重塑。未来数月，汇率波动、进口价格变化与劳动力市场动态将成为判断政策转向的关键指标。