英国央行意外胶着表决：3.75%利率维稳，降息窗口或提前至3月

英国央行周四宣布将基准利率维持在3.75%不变，但投票结果出人意料地呈现5比4的胶着局面，远低于市场此前预期的7比2。这一结果凸显货币政策委员会内部鹰鸽分歧加剧，也暗示未来政策转向可能提速。 尽管英国经济增速预期被大幅下调至0.9%，失业率预测升至5.3%，但央行仍选择按兵不动。核心原因在于，决策层正密切关注通胀是否能实现可持续性回落。根据最新预测，受财政大臣雷切尔·里夫斯去年11月预算案影响，通胀率有望在今年4月降至2%左右，这一进度快于此前预判。 然而，央行强调，必须确认这种下降不是暂时性的。工作人员模型显示，通胀将短暂跌破目标至1.7%，随后在2027年第二季度起回升并稳定在2%附近。因此，当前的决策更像是一次“等待确认”的暂停。 在会议后发布的声明中，行长贝利明确指出：如果通胀趋势持续向好，年内将有进一步降息的空间。他虽未设定具体时间表，但其表态明显比以往更为温和，令市场重新评估降息路径。此前利率期货显示，3月降息可能性极低，而如今已有交易员开始押注三月行动。 H2 贝利释放关键信号：降息条件正在成熟 作为五位支持维持利率的委员之一，贝利在发布会上表示：“我们仍在观察通胀的可持续性，但目前迹象表明，政策收紧的必要性正在减弱。”他补充道，若未来几个月通胀数据持续符合预期，他的立场很可能发生转变。这番话被市场解读为“软化”信号，直接推动英镑小幅走低，投资者信心转向宽松预期。 H2 经济前景与通胀博弈：紧缩余温犹存 英国仍是全球主要发达经济体中通胀压力最高的国家之一。过去一年，央行曾四次降息，其中12月那次同样以5比4通过，显示出政策制定者对通胀走势的敏感度日益提升。 当前经济仍面临多重拖累：脱欧后遗症、疫情冲击以及2022年能源危机的长期影响尚未完全消退。尽管私营部门工资增长预计从2025年底的3.4%缓慢降至2026年的3.3%，但仍高于央行认为与通胀目标相匹配的3.25%水平。企业薪资预期则为3.4%，较前一年有所降温，但仍未出现显著疲软。 与此同时，欧洲央行预计将维持2%的利率水平，仅为英国的一半，进一步拉大了两大经济体之间的利差。这使得英镑在短期内承压，尤其在投资者担忧基尔·斯塔默政府政治不确定性之际，国债收益率上行已反映部分避险情绪。 H2 委员会内部分歧：三种立场并存 本次投票结构揭示了清晰的派别分化： - 坚定维持派（3人）：首席经济学家休·皮尔、副行长克莱尔·伦巴德利及外部委员梅根·格林认为，通胀压力虽减，但不能过早放松，以防未来反弹。 - 摇摆观望派（2人）：贝利与委员曼恩主张支持降息的证据正在积累，但尚不充分，需更多数据验证。 - 力主降息派（4人）：副行长戴夫·拉姆斯登、萨拉·布里登，以及外部委员斯瓦蒂·丁格拉和艾伦·泰勒认为，经济放缓风险更高，过早降息可避免通缩压力。 H2 前瞻指引：宽松路径取决于数据演变 货币政策委员会重申，当前利率前瞻指引与12月基本一致。“基于现有信息，银行利率可能进一步下调。”央行表示，“后续判断将更加审慎，具体幅度与时机将取决于通胀前景的实际发展。” 这一表述被市场视为“留有余地”的典型语言。随着4月临近，任何一次通胀数据公布都可能成为触发降息预期的关键节点。投资者正密切追踪英国零售物价指数（RPI）与核心通胀率的每月发布。