比特币跌破7万美金：金融化削弱稀缺性，市场恐再探6万关口

2026-02-05 22:21 loading...

尽管比特币（BTC）的2100万枚供应上限长期被视为其核心价值支柱，但近期市场走势却揭示出一个深层矛盾：稀缺性正在被金融创新逐步解构。

比特币跌破7万美元：熊市再度加剧

截至最新数据，比特币价格已连续多日低于7万美元，创下自2024年11月以来最低水平。这一跌破关键心理关口的走势，标志着本轮熊市进入新阶段。市场普遍认为，当前抛压并非由散户情绪主导，而是来自大型机构与专业交易商的系统性减仓行为。

越来越多观察者指出，以ETF、现金结算期货和期权为代表的金融衍生品，正在改变比特币的供需本质。这些工具允许投资者在不实际持有链上比特币的前提下参与价格波动，从而形成一种“纸面供应”——即无需真实资产支撑的市场敞口。

资深分析师鲍勃·肯德尔在社交媒体平台X上评论称：“一旦你可以人为制造供应，稀缺性就不再成立。此时的价格不再是基于真实需求与供给，而变成一场衍生品博弈。”他进一步强调，黄金、石油、股票等传统资产也曾经历类似演变，但比特币作为去中心化数字资产，其根基恰恰建立在稀缺性之上。

当前流行的链上分析指标，如“非流动性供应百分比”，正面临质疑。这类数据通常假设所有未移动的比特币都属于长期持有者，但未计入通过交易所托管的大量虚拟持仓——这部分资产虽未上链转移，实则已通过期货和ETF实现市场暴露。

CoinDesk近期专题指出，这种“模拟富足”的现象正在悄然稀释2100万枚硬顶的实际意义。当市场参与者能通过合约获得等量敞口时，物理稀缺性对价格的约束力便被弱化。

图表分析师彼得·布兰特表示，目前的下跌形态具备典型的大户协调操作特征，而非散户恐慌性出逃。他指出，技术面尚未出现明确底部信号，反弹时机尚难判断。

多数研究机构维持悲观预期。Stifel等投行警告，若科技股继续承压，比特币可能进一步下行。鉴于其与纳斯达克指数的相关性显著上升，部分模型预测价格可能触及3.8万美元水平。

在整体低迷中，仍有少数资产表现坚挺。Hyperliquid的HYPE代币今年累计上涨11%，成为市场中的避险选择之一。另一值得关注的是TRX，仅下跌2%，远优于大盘近19%的跌幅。

据知情人士透露，这背后或与国债公司Tron Inc.在低位主动增持有关。此举被解读为对生态信心的强化信号，也为项目带来阶段性支撑。

传统金融市场同样释放紧张信号。华尔街恐慌指数VIX已重回20以上，接近1月份高点，反映投资者避险情绪回升。与此同时，美国国债市场走势暗示市场对美联储资产负债表收缩进程的预期增强，流动性收紧压力正在传导至风险资产。

在此背景下，比特币作为高波动性资产，正承受双重压力：内部结构性变化叠加外部宏观收紧。投资者需警惕短期波动加剧的风险，同时关注基本面修复的可能性。

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