比特币跌势加剧？Stifel预测或再探3.8万美元支撑位

### 比特币跌破心理关口，跌势是否已触底？ 自10月份触及12.6万美元的历史峰值后，比特币价格已出现显著回调。根据CoinGecko最新数据，当前交易价格约为65,433美元，较高点累计跌幅接近42%。这一波动不仅反映市场情绪变化，更暴露出结构性风险信号。 Stifel作为拥有136年历史的金融服务机构，其分析师在最新报告中指出，尽管短期反弹可能酝酿，但在市场动能真正反转之前，下跌压力仍将持续。他们援引过往周期经验，认为此次调整可能延续至70%的回撤幅度，对应目标价为3.8万美元——这被视为最悲观情景下的合理推演。 ### 历史不会简单重复，但规律值得警惕 回顾2011年、2014年、2018年及2022年的“超级熊市”，比特币均从历史高点大幅回落，最大回撤分别达到93%、84%、83%和76%。这些周期的共性在于：宏观流动性收紧、政策转向鹰派、市场风险偏好下降。如今，美联储在12月释放出维持利率不变、依赖数据决策的信号，被视作新一轮紧缩周期的前兆。 尤其值得注意的是，特朗普提名凯文·沃什接任美联储主席一职，而沃什一贯以通胀鹰派著称。这一人事变动加剧了市场对货币政策持续收紧的担忧，直接冲击高风险资产估值，包括比特币。 ### 美联储立场成关键变量，市场预期正重构 分析师强调，当前比特币的表现已不再与美元走弱同步。过去一年中，尽管全球美元流动性宽松，但比特币并未呈现明显上涨趋势。这种背离揭示了一个深层问题：比特币作为“抗通胀对冲工具”的角色正在被质疑。 与此同时，人工智能领域的资本支出激增，带来信贷压力上升的隐忧。科技股承压，尤其是纳斯达克100指数虽逼近历史高位，但比特币却持续走弱。两者之间的分化被形容为“不祥之兆”——意味着投资者风险偏好的转移，可能预示着更广泛的资产重估。 ### 为何比特币不再与科技股同频共振？ 传统认知中，比特币与科技成长股具有较强相关性，因二者均受流动性和风险情绪驱动。然而，今年数据显示，这一联动关系明显削弱。部分原因在于特朗普政府推动的贸易保护主义政策，导致全球经济前景不确定性上升，通胀预期抬升，进而抑制整体风险资产表现。 Stifel指出，若联邦公开市场委员会成员明确表态，无论新任主席是谁，都将坚持控制通胀优先，而非迎合经济刺激需求，那才可能是市场底部形成的关键信号。这与2022年鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的警告如出一辙——“遏制通胀将带来痛苦”。 目前来看，比特币正处于一个关键转折点。虽然短期内面临下行压力，但一旦宏观环境出现实质性转向，历史经验表明，真正的修复往往始于最低迷时刻。投资者需保持理性，避免情绪化操作，关注政策动向与资金流向的双重验证。