日元贬值困局：外汇干预难持久，加息才是关键

2026-02-06 14:36 loading...

在日元再度走弱的背景下，日本前高级财政官员发出警示：单纯动用外汇储备进行汇市干预，只能带来短暂震慑，若缺乏日本央行明确的加息路径支撑，日元疲软趋势难以扭转。

外汇干预为何难改日元颓势？

曾任2011至2013年日本财务省副大臣的中尾武彦在接受路透社采访时强调，尽管外汇干预能在短期内向市场传递政策决心，但其效果具有时效性。真正决定汇率走向的，是货币政策的长期一致性。

他指出，当前日本央行虽已将短期政策利率上调至0.75%，但在连续四年通胀高于2%目标的背景下，实际利率仍处于深度负值区间。这一现实使得日本与美国之间的利差持续扩大，成为日元承压的核心因素。

日本央行审议委员増一行近日在爱媛县的公开演讲中释放强烈鹰派信号。他表示，为完成货币政策正常化进程，有必要继续上调基准利率。

这是増一行自去年7月加入九人审议委员会以来的首次对外发声。他的表态进一步强化了自今年1月政策会议以来的收紧预期，促使市场重新评估日本央行下一次加息时间点。

原本多数经济学家预计下次加息将在6月或7月，但如今已有机构预测可能提前至4月。这种转变反映出市场对日本货币政策转向的敏感度正在提升。

中尾武彦还特别提及凯文·沃什被提名为下一任美联储主席一事。他认为，沃什延续了自罗伯特·鲁宾时代起的政策传统——即强势美元符合美国国家利益。

这一判断意味着未来美联储可能维持较高利率水平，从而进一步拉大美日利差。在此背景下，若日本央行未能及时跟进加息，日元面临的抛售压力将持续存在。

此外，他补充道，适当加息不仅有助于应对通胀，还能抑制长期国债收益率的非理性攀升，避免财政风险累积。

目前，日本政府正处在选举冲刺阶段，政策方向的清晰度备受关注。如何在维护经济复苏与控制汇率风险之间取得平衡，已成为决策层亟需回应的关键问题。

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