Strategy第四季度亏损124亿美元但基本面稳健，比特币持仓浮亏17.5%

专注于比特币投资的上市公司Strategy（MSTR）近日发布2025年第四季度财报，显示当季净亏损高达124亿美元，主要受比特币价格在该季度下跌22%影响。此前比特币曾在十月初触及12.6万美元历史高点，至12月31日已回落至8.85万美元以下，全年累计跌幅达30%。当前比特币报价为6.45万美元，低于Strategy平均持仓成本7.6052万美元，导致其持有的713,502枚比特币账面浮亏17.5%。 尽管出现巨额亏损，Strategy第四季度营收同比增长1.9%至1.23亿美元，得益于企业智能业务板块表现良好。然而，市场抛售情绪蔓延，公司股价周四收盘暴跌17%，报107美元，与比特币走势同步下挫。最新价格一度触及62,500美元新低，进一步放大浮亏压力。

Strategy财务状况为何仍被看好？

Strategy首席财务官Andrew Kang在声明中指出，公司资本结构“比以往任何时候都更加稳健且具备抗风险能力”。他强调，公司已构建起由713,502枚比特币支撑的数字资产基础，并正积极向数字信贷模式转型，这符合长期持有比特币的战略愿景。 财报数据显示，截至本季度末，公司现金储备增至22.5亿美元，足以覆盖未来30个月的分红支出。同时，公司暂无重大债务将在2027年前到期，短期内不存在偿债压力，也无需为维持流动性而被迫出售比特币。

高管回应市场担忧：无需恐慌

Strategy首席执行官Phong Le在业绩电话会上明确表示：“我不担心，我们也不担心，而且不会有问题。”他进一步解释，公司当前的企业价值高于其450亿美元的比特币储备，82亿美元可转债的净杠杆率仅为13%，远低于多数标准普尔500强企业的平均水平，显示出极强的财务安全边际。 这一系列数据表明，尽管比特币价格剧烈波动带来账面损失，但公司的实际运营能力和资本健康度并未受到根本性冲击。在加密资产持续演进的背景下，这种以长期持有为核心、财务结构优化的策略，正在成为机构投资者关注的新范式。