长期趋势仍处上升通道 新资金计划逢低加仓

近期中东局势持续升温，市场对伊朗冲突的定价仍在不断演进中。我们认为，美国大概率不会投入地面部队，而伊朗内部可能借助外部压力实现政权结构的合法化洗牌。若油价上涨20%，将触发美国政策层面的应对机制，整体风险仍处于可控范围内。在油价跌破100美元之前，地缘溢价将持续扰动市场情绪。然而，从长期趋势来看，尤其是商品和贵金属相关领域，仍处于上升通道中。我们计划在新资金布局上逢低加仓。

核心关注三条主线：地缘扰动下的结构性机会

一、商品与资源：黄金与铜的长期配置价值凸显

地缘风险叠加全球信用体系重构，黄金价格维持高位运行，我们持续看好贵金属板块，并已逐步布局金矿相关标的。铜作为中长期配置品种，将受益于未来流动性扩张周期，同时需密切关注配置窗口。当前大宗商品的定价逻辑已超越短期供需，更多反映系统性风险溢价，这为资源类资产提供了坚实的支撑。

二、数字资产：BTC表现强势但需等待拐点确认

BTC近期走势相对股票市场表现强势，但尚未出现明确的趋势反转信号。我们维持谨慎观察，以控制回撤为主，等待美元流动性拐点的进一步确认。尽管比特币在避险属性上展现韧性，但其与传统金融市场的联动性正在增强，后续走势仍将依赖宏观流动性环境变化。

三、AI与科技：估值已充分，弹性取决于流动性

当前市场对AI龙头的定价已较为充分，短期内难以形成超额共识。后续走势将高度依赖全球流动性环境的变化。在利率路径未明确前，科技板块的反弹空间受限，但具备技术护城河的企业仍具长期持有价值。

整体而言，我们继续围绕“传统信用体系重构”和“东升西落”两大核心判断，重点配置人民币计价的资源类资产，在确定性中寻找弹性机会。长期趋势仍在上升通道中，新资金将坚持逢低加仓策略，把握结构性机会。