油价飙升推高通胀预期美联储降息推迟至9月

2026-03-19 10:36 loading...

作者：周艾琳，腾讯新闻《潜望》

自伊朗战争风险升温以来，美国汽油平均价格每加仑上涨近1美元，相当于驾车成本骤升约30%。在纽约通勤路上，加油站标价已从2月的每加仑2.9美元攀升至3月中旬的3.7美元，民众焦虑情绪蔓延。

降息更迟、通胀预期更高

就在美联储召开3月议息会议前夕，伊朗南帕尔斯气田遭袭，成为美以冲突以来首次针对伊朗能源设施的打击，标志着中东局势重大升级。伊朗随即警告沙特、阿联酋和卡塔尔三国石油设施或将遭到报复，敦促相关区域撤离。尽管尚未执行，但市场恐慌情绪已迅速传导至全球金融市场。

美联储最终维持联邦基金利率在3.5%～3.75%区间不变，但关键数据令人意外：核心PCE通胀预测较12月上调0.2个百分点至2.7%，并预计2026年、2027年分别仅降息一次。华尔街已将今年首次降息时间推迟至9月。

面对记者关于“特朗普称油价将下降”的提问，美联储主席鲍威尔避而不谈，仅表示：“我对此没有预测”、“我不想臆测未来”、“没人有水晶球”。他刻意回避提及特朗普，显示出当前货币政策面临的高度政治敏感性。

卸任在即的鲍威尔略显无奈

任期即将于5月结束的鲍威尔，在多重压力下显得格外谨慎。他坦言当前经济并非“滞胀”——虽然通胀上升，但失业率仍稳定在4%区间，且实际GDP增速达2.4%，远超2%阈值。然而，中东战事打破了原本向好的平衡。

当被问及若油价持续高于100美元/桶会如何决策时，鲍威尔再次强调：“我们有很多新信息要观察，中东局势如何影响通胀前景尚不明确。” 他拒绝承诺任何路径，也未排除长期维持利率不变的可能性。

交易员迅速做出反应：2年期美债收益率上行8个基点，逼近7个月高位；美元指数（DXY）反弹，目标直指100.50的关键心理关口。嘉盛集团研究主管韦勒指出：“突破100.50将打开进一步上行至101以上的空间。”

油价主导一切

在可预见的未来，油价将成为决定全球金融市场走向的核心变量。霍尔木兹海峡是全球约三分之一原油海上运输的必经之路，一旦封锁，将造成每日超过1000万桶原油供应中断。即便战前全球原油已处过剩状态（2026年预测过剩量超317万桶/日），但冲突已导致至少670万桶/天产能被削减，供需格局正快速逆转。

美国虽为净出口国，但油价飙升直接推高国内通胀压力；而亚洲多国依赖进口，挑战更为严峻。尽管中国、俄罗斯及IEA成员国拥有战略储备，但释放库存仅能缓解短期波动，难以消除战争溢价。

从中国视角看，抗压能力相对较强：国内原油产量连续四年超2亿吨，2025年达2.16亿吨创历史新高；油气当量储量替代连续九年超千万吨。目前国家战略储备尚未动用，且约45%的原油进口（约490万桶/日）依赖霍尔木兹海峡。冲突以来已有20余艘大型油轮受影响，但凭借较高商业库存与偏弱内需，市场判断可缓冲至少一个月的卡塔尔LNG供应短缺。

此外，中国具备煤化工、煤制油等能源替代体系，以及灵活的贸易调整能力，综合应对韧性显著优于欧盟与日韩经济体。

正如“股神”巴菲特所言：“诀窍是当无事可做时，就什么都不做。” 在接下来几个月里，美联储大概率将延续观望姿态，静待中东局势明朗化，并密切关注后续经济数据变化。