小米2025财报：汽车收入破千亿，雷军豪掷600亿押注AI未来

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

3月24日，小米集团公布2025年第四季度及全年业绩。虽然全年营收与利润再创新高，但第四季度出现增收不增利现象，引发市场关注。

数据显示，2025年小米总收入为4572.9亿元，同比增长25%；净利润达415.7亿元，同比大增76.3%。其中，智能电动汽车业务成为核心增长引擎，收入同比飙升221.8%至1033亿元。

然而，在存储成本上升、行业竞争加剧背景下，第四季度整体收入虽增长7.3%至1169.2亿元，净利润却下滑27.3%至65.4亿元。手机×AIoT业务单季收入797亿元，同比下降13.7%，表现疲软。

H2 小米手机业务为何承压？

从结构看，手机×AIoT业务占总收入比重已从2024年的91%降至76.8%，而智能电动汽车及AI等创新业务占比升至23.2%。这标志着小米正加速从“硬件公司”向“科技生态公司”转型。

作为基本盘的智能手机业务，2025年收入1864.4亿元，同比微降2.8%。出货量方面，全球交付1.65亿部，同比减少2%。尽管中国国内市场出货量增长4.1%，但印度市场下滑拖累整体表现。

同时，平均售价（ASP）由1138.2元降至1128.7元，降幅0.8%。主要受新兴市场低价机型占比提升影响，虽部分被高价值区域出货回升抵消，但仍难掩压力。

第四季度，智能手机业务收入同比下滑13.6%至443.4亿元，出货量下降11.6%至3800万部。与此同时，IoT与生活消费产品收入同比减少20.3%至246亿元，主因国补退坡及国内市场竞争加剧。

H2 汽车业务破千亿，毛利率环比回落

与传统业务形成鲜明对比的是，小米汽车表现强劲。2025年交付量达41.1万辆，同比增长200.4%；平均售价（ASP）从23.4万元升至25.1万元，主要得益于SU7 Ultra和YU7系列贡献。

该业务收入占创新分部总营收超九成，达1033亿元，同比增长221.8%。全年经营收益首次转正，达9亿元。

第四季度，汽车相关收入达372亿元，同比增长123.4%；毛利率22.7%，同比提升2.3个百分点，但环比下降2.8个百分点，主因高端车型交付占比下降及现车销售策略影响。

值得注意的是，去年12月小米开启“现车选购”渠道，涵盖全新现车、展车与准新车，有效推动当月交付量突破5万辆，创品牌单月新高。

H2 雷军豪掷600亿，全力押注AI未来

在汽车之外，小米正将战略重心转向人工智能。尽管当前AI业务收入仅28亿元，远小于汽车板块，但其背后布局已具规模。

2025年，小米研发投入达331亿元，同比增长37.8%，过去五年累计研发支出已达1055亿元。预计自2026年起，未来五年研发开支将超2000亿元。

去年4月，小米开源首个推理专用大模型Xiaomi MiMo。同年11月，前阿里达摩院研究员罗福莉加入，负责大模型研发。2025年底，发布性能优越的MoE架构模型MiMo-V2-Flash。

今年3月，小米正式推出“猎人α”（Hunter Alpha）系列模型，包括面向代理时代的旗舰基座模型MiMoV2-Pro、全模态模型MiMo-V2-Omni及语音合成模型MiMo-V2-TTS。罗福莉强调：“为真正实现代理式系统，团队必须打破对话局限。”

与此同时，小米移动端Agent——Xiaomi miclaw启动小范围封测，基于大模型构建的智能交互系统，旨在验证其在“人车家全生态”中的执行能力，探索从“问答”迈向“行动”的跨越。

雷军公开表示，未来三年将在AI领域投入超600亿元，以支撑技术落地与生态整合。这一决心，或将决定小米能否在下一个十年重塑格局。