放大率攀升隐忧：比特币持仓公司杠杆风险凸显

根据CoinDesk 2026年4月13日发布的资讯，上市公司MicroStrategy（MSTR）的资本放大率已攀升至33%。该指标衡量公司总债务及债务类工具（如优先股）与比特币储备的比率，数值越高意味着杠杆风险越大，普通股对比特币价格波动的敏感性也越强。

目前，公司资本结构中处于最优先级的是约82.5亿美元的可转换债券，其次为包括STRC、STRK、STRD和STRF在内的优先股，合计名义价值约103亿美元。这些工具位于普通股之上，使得MSTR股东承担更大的下行风险，且缓冲空间被压缩。

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值得注意的是，STRC优先股的交易活跃度显著提升，其日交易量占比已从此前的低个位数跃升至约20%，部分时段甚至超过25%。在最近一个交易日，STRC成交量达5.26亿美元，接近MSTR当日1.7亿美元交易额的三倍，反映出市场对该工具的关注度急剧上升。

随着放大率走高，公司管理资本结构的难度增加，若需维持偿债能力，可能不得不依赖发行普通股融资，这将稀释现有股东权益，并可能使MSTR表现持续弱于比特币本身。当前公司年化偿债义务约为11.2亿美元，而过去30天内比特币价格基本持平，但MSTR股价却下跌11%，显示高杠杆带来的负向影响正在显现。

风险提示：本文内容基于公开数据整理，不构成任何投资建议。加密资产价格波动剧烈，投资者应充分评估自身风险承受能力，谨慎决策。

本文译自CoinDesk，查看原文