比特币需求指标降温 或进入阶段性整理

需求与资金指标显示买盘减弱

据链上数据分析平台CryptoQuant的比特币需求指标（Bitcoin Apparent Demand）显示，比特币需求已降至-3,138 BTC，为2025年1月中旬以来的最低水平。该指标自2025年12月22日以来持续为负，尽管2月底曾短暂改善，但近日再度回落。CryptoQuant在其周报中指出，整体需求已进入净收缩状态，现货市场实际需求收缩速度较前几周略有加快。

Glassnode的数据进一步显示，所有交易所的现货累计成交量差值（CVD）在价格回落至7.7万美元区间时仍保持负值，表明广泛的现货积累尚未重新出现。同时，美国现货ETF的持仓30日变动降至近三个月最低，ETF方面呈现净卖出态势。Glassnode认为，现货需求在近期区间高位附近变得不再积极。

价格反弹后面临关键支撑位考验

比特币价格自宏观低点60,000美元反弹至82,800美元，涨幅约38%，但未能站稳80,000美元上方。Glassnode提出的真市场均值（True Market Mean）当前为78,300美元，该指标反映活跃交易比特币供给的平均购入成本，历史上被视为牛熊分界线。从2021年3月至10月，比特币曾在该均值附近盘整超过六个月，之后才进入主升浪。Glassnode指出，重新站稳该水平是结构性转变的必要条件，但通常需要数周至数月的持续性盘整才能确认趋势转换。

市场动能与参与者结构变化

除需求指标外，其他市场信号也显示动能减弱。期货市场出现较为积极的卖出行为，零售投资者活动下降，技术结构趋弱。多个分析师注意到，自2025年12月以来的价格行为与历史周期中多次出现的局部顶部结构相似。若价格未能守住78,000美元附近，则可能将近期反弹重新定性为持续熊市中的局部高点。

风险提示：本文仅提供客观事实与数据，不构成任何投资建议。加密货币市场波动较大，价格可能受到多种因素影响，请根据自身风险承受能力审慎决策。

本文译自Cointelegraph，查看原文