AI支出增长引发资金轮动 投资者转向半导体及基础设施领域

人工智能领域的投资浪潮正经历显著的结构性变化。过去十年间表现最佳的“科技七巨头”股票近期普遍承压，投资者开始质疑巨额AI开支的可持续性，并将资金重新配置到其他更具增长动力的领域。

从具体数据来看，微软股价较近期高点下跌33%，Meta下跌28%，特斯拉下跌20%。亚马逊、英伟达和Alphabet的股价也均较各自高位回落超过10%，表现相对最好的苹果跌幅为7%。与此同时，比特币价格较去年10月的历史峰值下滑约50%。

然而，资本并未完全撤离人工智能领域，而是转向提供AI基础设施的公司。受益者包括芯片制造商（尤其是存储芯片企业）以及用于容纳AI处理所需大型服务器群组的房地产领域。

这轮资金轮动中表现最为突出的是内存和半导体股票。存储芯片制造商Sandisk年内涨幅约800%，专注于内存相关公司的Global X人工智能与科技ETF上涨约140%。微处理器领域，美光科技年内涨幅约230%，VanEck半导体ETF上涨67%。这些数据表明，投资者越来越偏好为AI热潮提供基础设施的供应商，而非直接进行巨额投入的超大规模科技企业。

此外，资本也流向了埃隆·马斯克的太空探索公司SpaceX，该公司近期也扩展至AI领域。上周，SpaceX完成了历史上规模最大的首次公开募股，募资额达到750亿美元。

尽管AI已成为市场主导投资主题，但推动增长所需的资金正以更快速度攀升。Alphabet、亚马逊、微软和Meta预计今年资本支出总额将达到7250亿美元，较去年创纪录的水平增长77%。值得注意的是，自由现金流已无法完全覆盖这些开支。据相关数据显示，Alphabet、亚马逊和Meta去年合计发债约930亿美元，约占当年企业债券发行总量的6%。另一项支撑股价的重要因素——股票回购——也显著减弱，2025年回购规模降至1320亿美元，较前下降33%。

当前的市场格局不仅反映出市场对AI巨额支出的担忧，更体现为明显的资金轮动。投资者正从过去几年表现最为强劲的“科技七巨头”和加密货币中撤出，转而将资金配置到半导体、存储芯片以及与SpaceX相关的投资机会中，这些领域正被视为AI投资周期中下一阶段的受益者。

信息来源：CoinDesk