链上指标罕见对齐 比特币价格或面临关键方向选择

来源：CoinDesk
发布时间：2025年7月（原文发布于近期）

数字资产对冲基金Hyperion Decimus追踪的四项链上指标近日同时触发信号，这是比特币15年历史中第五次出现该现象。根据该基金此前的观察，每次此类信号对齐后均对应市场周期的阶段性底部。不过，基金经理Chris Sullivan指出，本轮尚未获得最终的技术确认。

在接受CoinDesk采访时，Sullivan表示：“几乎每个条件都已满足，只差最后的价格形态。要么比特币突破82,000美元的枢轴点来确认趋势，要么出现最后一次向下探底，可能跌至54,000至57,000美元区间，甚至短暂下探48,000美元。我们预计这两种情形之一将在未来90天内发生。”

无论哪种情况出现，Sullivan认为比特币可能迅速与更广泛的金融市场走势脱钩。该数字资产当前交易价格约为59,308美元，近一个月下跌23%，与美国股市的走势进一步分化——美股本月早些时候创下历史新高后也面临压力。

Hyperion Decimus的观点与当前谨慎的市场情绪形成对比。近几个月来，许多加密货币领域的意见领袖对比特币的未来表示担忧。例如，亿万富翁对冲基金经理Philippe Laffont近期表示对比特币前景“更加担忧”，而投资人Mark Cuban则因比特币未能在地缘政治动荡和美元走弱时发挥对冲作用而卖出了大部分持仓。

但Sullivan认为，市场参与者过于关注叙事而非市场机制。“叙事不过是人们试图解释某种状态存在或持续的原因，而非提出正确的问题——‘如何’。”他指出，比特币与全球流动性（全球M2）的历史相关性已出现约九个月的背离，贵金属也未能按照传统宏观关联作出反应。

在他看来，美国现货比特币ETF的推出改变了市场结构，通过鼓励对冲活动抑制了价格波动性。尽管价格表现平淡，链上基本面数据却在改善：钱包活跃度上升、交易所持有的比特币余额下降、网络指标持续走强。

Sullivan强调：“对于关注链上数据、持有长期视角的审慎资本而言，当前的比特币风险回报比已接近我们所见过的最高水平。”但他同时补充，自己并不认为熊市已经彻底结束：“我还没有看到完整的价格形态。比特币要么重新站上82,000美元的关键阻力位，要么经历一次最终的低点——在此之前，投资者仍会保持怀疑。”

综上所述，比特币的价格走向正处在一个关键节点，链上指标的信号与宏观环境的复杂交织使市场面临不确定性。

信息来源：CoinDesk