硅谷银行报告：比特币抵押贷款市场正向机构化方向演进

来源：CoinDesk 发布时间：据硅谷银行近期报告

硅谷银行在近期发布的一份报告中指出，比特币抵押贷款市场正在经历结构性转变，从过去由监管较少的加密信贷机构主导，逐渐转向更具传统金融特征的运作模式，包括采用保守的抵押品管理、更高的透明度以及更严格的风控流程。

报告作者、硅谷银行加密业务主管安东尼·瓦萨洛和研究分析师乔什·费里戈表示，比特币长期以来一直试图证明其价值，如今部分市场参与者将其视为一种具备即时全球流动性、快速结算、同质化且风险较低的抵押资产。

机构参与方面也在扩大。报告称，多家美国大型银行目前已提供比特币担保的信贷产品，而整体加密资产抵押贷款规模已达到670亿美元，较上年同期增长49%。比特币抵押贷款在信贷市场中占比仍较小，但增长迅速。贷款机构Ledn估计当前消费者比特币抵押贷款市场约为30亿美元，但该公司上月认为，随着更多长期持有者寻求在不出售资产的情况下获取流动性，这一市场未来十年可能增长至1万亿美元。

增长的逻辑基于一个简单的动态：随着比特币持有者群体扩大和价格上升，持有人越来越倾向于使用增值的抵押品进行借款，以实现税收效率、营运资金或生活需求，而贷款方则对将一种高流动性资产作为超额抵押品的方式更有信心。

2022至2023年的加密信贷市场调整重塑了比特币贷款行业。Celsius、BlockFi和Genesis等机构先后退出市场，尽管各自业务模式不同，但普遍存在期限错配、杠杆过高、对手方风险集中以及客户资产再抵押等问题。硅谷银行报告认为，这些事件凸显了保守授信、透明风险管理和全额抵押贷款原则的重要性，这些原则已成为新一代比特币抵押贷款机构的基础。

里程碑式的交易也印证了市场对比特币抵押信用结构的信心。Ledn完成了1.88亿美元的资产支持证券（ABS），这是首个获得国家认可统计评级机构投资级评级的比特币抵押交易。硅谷银行指出，这显示了市场对这类结构的认可度在提升。

目前比特币抵押贷款利率一般在年化7.5%至16%之间，远高于传统融资利率，但硅谷银行预计随着银行和私人信贷基金的参与增加，利差将逐步收窄。已有早期迹象，例如Strike近期宣布对超过500万美元的定期贷款提供7.5%的利率，该产品由Tether提供的21亿美元信贷额度支持。

展望未来，报告认为下一阶段的增长将取决于机构资本的准入扩展与借款人需求的双重推动。硅谷银行还提到，闪电网络可能成为催化因素，其支持的近乎即时、低成本的抵押品转移、追加保证金和清算流程，有助于提高比特币抵押贷款的效率和可扩展性，使其更顺畅地融入现有金融市场。

信息来源：CoinDesk