比特币期货收益率降至低于国债 币安app追踪资金流

比特币期货的期现套利（carry trade）收益率已从2021年牛市期间的20%以上大幅下滑，自今年2月以来持续低于短期美国国债收益率。目前该策略的年化收益率约为3%，而两年期美国国债的平均收益率为3.8%。

期现基差持续低于国债利率

期现套利交易通过做空比特币期货同时买入现货ETF，赚取期货与现货价格之间的价差（基差）。Glassnode数据显示，三个月期现基差（年化）已连续157天低于两年期国债收益率，这种情况仅在上一个周期低点（2022年8月至2023年1月）出现过。Glassnode在Telegram中表示，自2月以来，三个月期期货基差收益率一直低于两年期国债，持续时间创历史第二长。

期货成交量与市场结构变化

收益率下降削弱了套利资金的参与动力。Coinglass数据显示，比特币期货月度成交量从2月峰值约1.47万亿美元降至7月的约8.8亿美元。这一变化也反映了整体加密市场的低迷。不过，基差收窄本身也意味着市场流动性提升和效率改善——价差缩小使得买卖价差更紧、对冲更容易，但套利机会相应减少。

比特币期货收益率与行情监控工具

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信息来源：CoinDesk