比特币熊市跌幅减弱 币安官网把握行情波动

比特币长期以来的高波动特征可能正在发生变化。最新数据显示，在最近一个熊市周期中，比特币从2025年10月高点下跌约55%，虽然仍属于较大跌幅，但相比历史周期中70%至80%以上的回撤已明显收窄。

过去比特币的涨跌幅度都极为剧烈。例如2021年11月比特币逼近69000美元后，因利率上升、多起加密企业破产和FTX崩溃等事件，一年内跌至16000美元以下，跌幅超过75%。更早的周期曾出现80%以上的回撤。而随后的反弹同样惊人：比特币从2019年初不足4000美元涨至2021年的69000美元，又从2022年低点攀升至10万美元以上，这主要得益于美国现货比特币ETF推出，吸引了更广泛的投资者群体。

Bitwise研究主管Ryan Rasmussen认为，2024年1月上市的现货ETF是波动趋缓的重要原因。在ETF出现前，比特币持有者以散户、加密原生基金和策略交易者为主。ETF提供了金融顾问和专业投资者熟悉的配置方式，这些机构的操作模式不同：专业投资者通常将比特币配置比例控制在2%左右，而加密散户可能达到20%-30%以上。因此，当比特币下跌50%时，前者仅损失1%。同时，再平衡机制可能在价格大跌后买入、大涨后卖出，这既能减缓抛售压力，也会限制上涨幅度。

比特币市场波动与行情工具

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Risk Dimensions首席投资官Mark Connors预计，机构参与度上升将推动跌幅进一步收窄，但他也指出波动率下降的同时收益率也在降低，再平衡机制可能导致“更小的泡沫顶”。嘉信理财数字资产研究总监Jim Ferraioli则从市值维度解释：比特币当前市值约2万亿美元，翻倍所需的资金远超早期仅数十亿美元的时候，早期惊人的倍数增长难以重现。他还注意到，在下跌过程中，加密原生投资者的平均持仓成本从约78000美元降至75000美元区间，显示这些买家在低位积累，而非ETF买家主导。

比特币的供应结构也支撑波动减弱。Ferraioli估算，约2000万枚流通比特币中有400万至500万枚可能已丢失，另有600万至700万枚处于流动状态，其余大部分长期不动。大量经历过多次牛熊的老持有者可能不愿意在下一轮下跌中卖出。

Rasmussen表示，在本轮回调中专业人员对Bitwise的参与度依然很高，与2022年“断崖式下跌”后的冷淡形成对比。不过比特币的投资者结构转变仍在进行中，Ferraioli预计方向将持续：随着比特币成熟，熊市会更浅，牛市也会更温和。

信息来源：CoinDesk