比特币极端波动天数超2018年 币安官网查实时数据

比特币在2026年经历了比2018年熊市期间更多的异常大幅价格波动，即便其整体波动率已大幅下降。根据CoinDesk的分析，比特币在2026年已有10个交易日出现至少偏离近期交易模式三个标准差的价格波动，而2018年全年仅有8个这样的交易日。2018年比特币市值曾下跌73%。

交易者通过“西格玛”衡量这些异常波动——表示资产价格偏离正常行为的程度。CoinDesk将每个交易日的价格变动与比特币的30天实现波动率进行比较，若单日涨跌幅度达到该波动率的三倍以上，则计为一个“3-sigma”日。在正态分布中，约95%的波动落在2-sigma以内，99.7%落在3-sigma以内，因此3-sigma事件属于罕见现象。

数据显示，尽管比特币整体波动率下降，但极端日仍比2018年更频繁。比特币今年年化波动率约46%，而2018年为84%；3-sigma日的平均波动幅度约7%，低于八年前的约10%。这意味着比特币相对近期波动率出现了更多异常大幅波动。

波动率下降为何可能误导风险模型

极端波动的持续存在给使用波动率模型配置比特币的投资者带来挑战。常用的在险价值（VaR）模型主要依赖近期价格波动，若市场长期平静，可能使资产看起来风险更低。比特币30天、90天和180天波动率均下降，可能促使投资者增加头寸。但这类模型可能无法充分捕捉异常大损失的可能性，即尾部风险。

加密期权交易所Deribit首席执行官Luuk Strijers表示，标准的VaR指标不能完整评估尾部风险，行业正转向预期亏损等考虑尾部风险的指标。预期亏损关注最差交易日损失程度，而非仅统计发生频率。Strijers指出，若投资组合目标未考虑尾部风险，波动率下降确实会鼓励更广泛的配置，使突发跳涨对组合产生更大影响。这些3-sigma风险可通过比特币期权进行对冲。

突发波动为何持续出现

市场参与者认为，不可预测的宏观冲击和高度杠杆化的期权头寸共同驱动了这些高VaR交易日。Paradigm欧洲、中东和非洲主管Nicolas Quatravaux指出，今年年初资金轮动至科技股，DeFi安全事件推动波动率卖盘和结构化产品，随后特朗普政策、伊朗局势、美联储等事件，叠加波动率空头集中，一条头条就足以引发极端日。

Two Prime联合创始人兼首席执行官Alexander S. Blume提到，目前流行的备兑开仓策略（call overwriting）是一种高度拥挤的交易，当比特币上涨时引发空头挤压，放大波动。

市场韧性增强但波动未消失

好消息是市场能更好地吸收这些冲击。9月21日，Paradigm促成了创纪录的67亿美元期权交易。Quatravaux表示，当前参与者更成熟，风险管理改进，机构资金增多，一个艰难月份仅停留在月度层面。但他认为这些剧烈波动不会消失，因为宏观冲击持续存在。

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信息来源：CoinDesk