MSCI新规影响比特币持仓公司 欧易交易所追踪资金流

MSCI于周四公布最终规则，将把以持有投资为主、而非经营实际业务的公司排除在其全球股票指数之外。受影响的公司名单计划于11月11日公布，相关调整自11月30日收盘后生效。

MSCI新规的判定标准与时间安排

按照新规，主要持有投资而非经营实质业务的公司，将被认定不具备纳入MSCI全球可投资市场指数的资格。MSCI此前已排除投资基金及类似载体，此次将适用范围扩大到与之特征相近的公司。判定分为两步：先核查公司是否拥有与真实业务相关的实质经营性资产；若未通过，则进入第二项测试，依据费用、现金流、资产价值变动以及对外部融资依赖程度等五项财务比率进行衡量，五项中有四项被标记的公司即不符合条件。为减少指数频繁变动，MSCI设置了缓冲机制：已是成分股的公司，只有在最近两个年度申报期均未通过筛选时才会被剔除；指数外的公司若在最近两期中任一期未通过，则无法加入。

在以2026年5月数据进行的首次测试中，MSCI标记了三家可能从ACWI可投资市场指数中移除的公司，分别是Strategy、Metaplanet，以及英国铀投资公司Yellow Cake。此外，MSCI将结束2025年10月针对数字资产占总资产50%及以上公司公布的临时措施，自11月评估起，这类公司将改按新规则判定。

涉及的公司及其比特币持仓

Strategy为注册于弗吉尼亚州泰森斯角的上市公司，是目前持有比特币数量最多的上市企业，共持有848,250枚比特币，按Bitcoin Treasuries数据计算价值约696.7亿美元。该公司通常通过出售STRC、STRK等优先股筹集购入比特币所需的资金。Metaplanet为东京上市公司，股票代码3350。

价格方面，MSTR周四收于151.29美元，较2024年11月的543美元高点下降约72%；Metaplanet周五收于277日元（约1.75美元），其股价在2025年6月曾达到1,930日元。

指数调整带来的股票需求变化

许多投资者通过跟踪指数的基金参与股票市场。当一家公司被纳入指数时，这类基金需要买入其股票；被剔除时则需要卖出，与基金经理对公司的判断无关。摩根大通分析师估计，指数剔除可能引发约28亿美元资金从MSTR股票流出。需要说明的是，卖出发生在股票层面，并不等同于Strategy出售其持有的比特币。不过，股票需求转弱可能影响这些公司通过发行股票筹集资金、继续购入比特币的能力。

Strategy创始人Michael Saylor将公司描述为拥有软件业务的经营企业，并把比特币财库视为独立的业务分部，同时不认同将其与投资基金作类比。Strategy原名MicroStrategy，向可口可乐、保时捷等企业销售商业智能软件。去中心化基础设施网络ZEROBASE在X平台表示，MSCI的决定体现出传统指数构建方式与把比特币作为核心财库资产的公司之间存在张力，并提到被动资金已成为这类股票的重要需求来源之一。

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信息来源：CoinDesk