比特币投资策略新视角：周期认知优于定投

CoinDesk《加密货币顾问》周刊最新一期刊登了一篇文章，指出对于比特币投资而言，基于市场周期的动态策略可能比传统的美元成本平均法（DCA）更有效。文章由10x Research首席执行官Markus Thielen撰写，深入分析了比特币的历史周期特征和不同投资策略的绩效差异。

文章指出，比特币自2011年以来已完整经历了四次市场周期，每次周期均呈现出相似的模式：减半事件减少新币供应、采用需求加速、价格大幅上涨、杠杆累积，随后周期逆转，历史回撤幅度超过70%。对于长期持有比特币的投资者而言，从最高点到最低点的最大累计回撤为-80%，且这种情况已出现三次。

Thielen认为，DCA策略虽然能在传统金融中平滑波动，但对加密货币并不适用。他提出一种基于周期感知的投资方法：通过跟踪价格行为、链上成本基础等十项独立信号，识别市场处于牛市还是熊市阶段。研究显示，当多数信号为正时，比特币月平均回报为+25%；当多数信号为负时，月平均回报为6%，两者相差31个百分点。

回测结果显示，周期感知的纯多头策略夏普比率为1.22，高于长期持有策略的0.82；同时，最大回撤从-80%降至-44%。该策略并不依赖频繁胜出，而是通过避开比特币单月下跌20%、30%或40%的月份来实现更好表现。这些下跌往往集中出现，避开它们并非择时，而是基于资产周期结构的理性判断。

10x Research自2022年以来已公开发布三次具有时间戳的市场判断：2022年10月的周期底部、2023年7月对125,000美元目标的预测，以及2025年10月的熊市信号，均基于相同的信号框架。Thielen强调，该方法是系统化、可审计的，并更适合比特币的周期特性。

文章还包含“专家问答”环节，由Verde Capital Management的财务顾问Eric Tomaszewski回答了几个问题。他提出，尽管区块链技术可能成功，但投资者需要关注价值最终在哪里被捕获，而非仅仅关注使用量。例如，以太坊作为数字储备资产的价值可能被低估，而人工智能与区块链的结合可能代表下一波重大机会。他还指出，传统指标如总锁仓价值（TVL）并不总能反映协议所有者的实际经济回报，投资者应关注价值捕获与分配机制。

此外，CoinDesk数据与指数总裁Dave LaValle在《财富顾问》采访中谈到华尔街对比特币ETF的加速推进。他提到，摩根士丹利的比特币信托ETF在4月初推出后一个月内资产便突破2.3亿美元，这是首家美国大型银行推出的现货比特币ETF。LaValle强调，不应将加密货币视为独立资产类别，而应视为整体市场的一部分。

信息来源：CoinDesk