稳定币碎片化趋势下Spark布局基础设施 币安官网查链上数据

稳定币市场正经历碎片化趋势，科技巨头、交易所和银行集团纷纷推出各自的美元挂钩代币，导致流动性分散在日益增多的代币和网络中。面对这一格局，DeFi协议Spark（由Sky生态支持）选择成为连接这些网络的中间层，专注于基础设施服务。

从消费者应用转向后端基础设施

Spark去年底决定无限期暂停其消费者应用，避免与Coinbase、PayPal和Robinhood直接竞争。首席执行官Sam MacPherson表示，消费者应用竞争极其激烈，转向B2B2C（企业对企业对消费者）模式是正确决策。Spark开始向现有应用提供收益和流动性，Robinhood的Earn产品便是典型案例：该产品通过Morpho链上金库，将用户资金配置到Spark等多个协议，已吸引超过2亿美元存款。

Uniswap稳定币兑换层

Spark在Uniswap v4上建立了稳定币外汇层，通过名为DualPool的钩子机制，将闲置流动性保持在Spark金库中，仅在需要兑换时拉入池内，并在单个区块内结算。Spark已向Uniswap v4池迁移约1.5亿美元，配对USDS与USDT、PYUSD，该体系占据了Uniswap稳定币互换交易量的约30%，上线30天内路由约15亿美元交易量。

机构贷款与信用评级

Spark的机构贷款业务（通过Anchorage发行的比特币抵押OTC贷款）未偿余额约2.6亿美元，已发放贷款约4亿美元，目标年底达到10亿美元。借款人包括比特币矿工等，需求受市场条件影响有所降低，但瓶颈在于入驻速度。Spark Prime（混合型主经纪商）持有约2000万美元未偿贷款，仍处于测试阶段。Spark同时寻求S&P和Moody's的信用评级，以及Credora等加密原生机构的评估，以帮助机构风控团队审批准入。

Spark的收入从牛市期间的约8000万美元降至目前约2000万美元，但MacPherson认为当前熊市相对容易应对，基本面、采用率和监管清晰度均在推进。Spark提供“轨道和流动性服务”，其核心押注是：碎片化环境将为中立中介创造价值，前提是发行方不将流动性封闭在自己网络内。

链上数据与稳定币流动性工具

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信息来源：CoinDesk